财报(六)，国药控股

25年营收5700亿，归母71亿，基本持平。

分红0.69，股息率税后3%，太低。

PE8倍，PB0.7，估值够低。

应收账款2000多亿，市值才650亿。市欠率3.5倍，即欠款是市值的3.5倍。欠款每年增长2-5%，约50-150亿，很恐怖😱。不过25年才增加50亿应收账款，增速明显减小。

欠款医院为主，占比近七成，医保约三成。每年计提减值10亿多。

公司属分销行业，一个食之无味，弃之可惜的行业。

买，是因为估计够低，而且老龄化背景下，公司业务在成长。

弃，是因为股息率小于4%，税后才3%，在港股算低的。而且疯狂的欠款增长看不到尽头。

行业公司如上海医药，华润医药，都是如此。巨额欠款，市欠率普遍大于3倍。

华润医药还喜欢买买买，形成巨额的商誉减值，加上欠款的减值，润药计提最多。和国药控股一样，股息率也仅3%，PE、PB很低。

行业欠款中医保部分好像有改善，欠款增速减缓，但是医院部分还在，整体欠款还在增长