珠海冠宇-端侧硬件的核心电池企业，最便宜的锂电池公司，看1倍空间。

AI端侧创新与珠海冠宇1007，看1倍空间。

珠海冠宇call：

1）主业是什么？

苹果电芯+储能+端侧硬件电池，最便宜的锂电池标的对应26年15-16倍。

2）国内外大模型进入到什么阶段了？

从海外调研的最新信息来看，大模型进入淘汰赛结算，海外 OpenAI 、Anthropic XAI 、谷歌 半个是 Meta；中国 字节 阿里 DS（腾讯）。

硬件变现是一个重要渠道。现在ai大模型缺的是变现和物理世界的入口。根据open ai 的硬件规划，新推眼镜+手表等硬件设备，预计26年年中发布。该厂商眼镜+手表26年/27年预计出货2.5kw/5kw+台，出货预期有望持续上调！

Meta，Google，等等；国内字节，阿里都在推荐硬件变现能力。

3）消费3C锂电的竞争格局。

Atl，三星，珠海冠宇，lg，索尼和锂威（欣旺达），亿纬锂能；atl一家独大，40-50%市场份额，珠海冠宇和欣旺达通过抢占三星，lg和索尼的市场份额进展迅速，

终端企业为了限制atl,都在培育第二供应商，比如苹果培育珠海冠宇，小米安卓链条，欣旺达；为什么中国企业能不断抢占日韩企业市场份额，核心是中国企业动力锂电产业链技术外溢，在材料端研发和工程能力遥遥领先，产品稳定性大幅度提高，随着ai带来手机（容量大幅度提升，从5000豪ah，提高7500毫ah，满足ai的需求），眼镜，音响，手表等等一系列硬件的发展，中国企业会显著受益。

3）盈利分析

#电池要求钢壳+硅碳，价值量和盈利大增。眼镜/手表电池容量仅手机电池十分之一，价值与钢壳手机电池媲美。眼镜及手表单台电池价值量可达8美金。

#冠宇是open ai 硬件电池主供厂商，预计26年H1出货。考虑冠宇是主力供应商，假设份额50%，26年公司有望新增2.5kw*$8*50%=7e营收，利润率假设20%，新增1.4e+利润。27年新增利润有望达3e+。

#Q3消费及苹果业务持续景气，公司是苹果最核心的电芯供应商。Q3消费排产环比+10%，重视Q3业绩量价弹性！25年预计苹果手机分额25%，26年预计38%，主要承接lg南京的份额。仅次于atl；笔记本电脑类似，份额预计26年大幅度提升；

储能产能15ghw的铁锂+5gwh的钠电，持股比率51%左右，过去一直巨亏，明年有望带来盈利弹性。公司在汽车启停电池（Tesla的主力供应商+无人机核心工供应商）

:zap:26年消费主业利润16e，25x PE看400e市值，动储30-100亿元市值，业绩空间看430e-530亿元，现在市值260亿元。是仅次于宁德，亿纬锂能，之后最优质的锂电池企业。空间巨大。