《稀土精矿暴涨37%意味着什么？利润正向上游加速传导》
利润传导才刚开始，稀土行情远未结束！
导语
10月10日，北方稀土发布三季度业绩预告，同比上涨近四倍。
市场却一度出现分歧：有人说“高增长低于预期”。
但真相是——这只是上游利润传导的起点。
四季度稀土精矿价格暴涨37%，标志着第二阶段利润周期的开启。
稀土的价值重估正在进行，要让稀土卖出“稀”的价值，而不是“土”的价格。
一、结论先行：稀土行情仍在上行通道中
市场对三季报的解读忽略了一个关键逻辑：
上游稀土企业的利润释放存在天然滞后性。
稀土氧化物与金属的涨价，需要经过中游加工环节与库存消化，
最终才能传导至北方稀土的财报端。
而四季度精矿暴涨37%，不仅坐实了政策的延续性，也预示着——
行情正在“逐级抬升”，利润将继续向上游集中。
二、三季度财报：传导的起点，而非顶点
北方稀土三季度同比增长近四倍，已属亮眼表现。
但很多投资者误以为“低于预期”，实际上：
三季度销售仍包含上半年低价订单；
七月起稀土价格持续高位，但利润尚未完全传导；
真正高利润周期将出现在四季度至明年一季度。
三季报不是高潮，而是利润传导的起点。
三、用“口罩周期”理解稀土传导机制
口罩周期是理解稀土行情最好的类比。
（1）第一阶段：终端暴利期
疫情初期，口罩价格暴涨，最赚钱的是接近终端的渠道商。
对应稀土行业，这一阶段的受益者是
中下游磁体、磁材、永磁加工企业，
他们手握低价库存，在稀土价格飙升时获利最大。
（2）第二阶段：原料提价期
当库存消耗、需求持续，口罩原材料与设备价格大涨；
稀土行业现在正处于这一阶段：
四季度稀土精矿上涨37%，上游正式进入利润周期；
中游低价库存见底，只能采购高价氧化物与金属。
利润开始从中游向上游传导。
（3）第三阶段：供需再平衡与周期高位期
口罩周期的结束不仅是产能的扩张更是外部环境根本改变——疫苗普及、毒株减弱、群体免疫形成，
需求迅速萎缩而供给持续增长，最终价格崩塌。
稀土却完全不同。
稀土是国家战略资源，供给端受政府配额、环保政策和技术壁垒三重限制；
同时，需求端仍保持高景气——新能源、风电、储能、机器人等领域持续放量。北方稀土高层答调研问:稀土氧化物、金属需求保守每年10%增长。
这意味着稀土不会重演口罩暴涨暴跌的宿命，
而会在政策保护与需求增长中形成**“高位稳态”格局**。
利润也将稳步向上游龙头集中。
四、现实验证：政策与供需共振
政策面：国家强化“保护性开采、总量控制、价值提升”。
配额持续集中于龙头企业，北方稀土占比最高，享受政策红利。
需求面：轻稀土需求每年增长约10%，
新能源车、风电、节能电机、储能等产业高速增长。
价格面：
SMM数据显示，7月至今稀土氧化物与金属价格维持高位。
虽然9月末采购放缓，但仅因中游库存未消化完毕。
四季度精矿提价已锁定上涨台阶，下一轮价格上行已在路上。
五、展望：利润传导仍在中途，价值重估正在进行
稀土的上涨，不只是周期反弹，而是产业格局重塑的结果。
随着中游库存消耗完毕，市场被迫以高价采购，
稀土氧化物与金属价格将进一步抬升，
上游企业——尤其是北方稀土，将成为利润集中兑现的最大受益者。
这场利润传导才刚过半程。
六、总结：稀土正式进入“第二阶段”利润周期
三季度：传导启动期（中游先受益）
四季度至明年一季度：上游兑现期（北方稀土受益最大）
政策与需求共振，价格稳中有升
稀土行情远未结束，仍处于“逐级抬升、结构优化”的主升浪。
“要让稀土卖出‘稀’的价值，而不是‘土’的价格。”