液冷行业的逻辑是 “算力需求增长→机柜功率提升→风冷失效→液冷成为刚需”。围绕这个逻辑，冷板式成主流，源于它 “适配现有设施、成本可控”，解决了当下的 “降温刚需”；浸没式的未来潜力，源于它 “高散热效率”，能满足未来更高算力的 “升级需求”；而氟化液的机会，则是 “3M 退出 + 需求暴涨” 带来的 “供给缺口”。抓住 “算力→功率→液冷技术适配→关键材料” 这条主线，就能看懂它的过去、现在和未来。$巨化股份(SH600160)$ $新宙邦(SZ300037)$ $永和股份(SH605020)$