服务消费 CPI 能否上行，本质是服务消费的 “价值定价” 能否回归。

过去服务行业的价格被内卷式竞争、不合理的平台规则扭曲，企业无法根据自身的成本（租金、人力）和产品价值定价，而 2026 年的核心变化，就是政策端打破扭曲的定价机制，需求端支撑产品的价值认知，供给端实现供需匹配，三者共同推动服务行业回归 “成本 + 价值” 的合理定价逻辑。

而投资社服行业的核心，就是找能掌握定价权的企业—— 要么是供需收敛带来行业定价权提升（如酒店），要么是企业自身靠产品、品牌形成绝对定价权（如快餐、茶饮龙头），要么是靠品类涨价和行业壁垒获得定价权（如免税龙头）。定价权，就是社服行业投资的第一性原理。$首旅酒店(SH600258)$ $古茗(01364)$ $中国中免(SH601888)$