$阅文集团(00772)$ 持有阅文集团的十点判断：
1、腾讯泛娱乐业务的起点和核心就是IP，而阅文是腾讯的IP宝库。
2、阅文的上游是800万极度分散的C端作家，对阅文平台不具备议价能力，支付的授权成本不高，每年固定在10亿左右，依据流量来计算支付费用，可以获得较为完整、排他、长期的授权。
3、IP的好处就是潜在收益无限且边际成本为O，和一次性潮玩收入不同，阅文在生产IP这个产品的过程赚钱，然后销售产品和衍生品，又能带来源源不断几十年的收入。
4、商业模式上，阅文集团属于顶级，毛利率和白酒接近，又不存在茅台这些产品的库存和周期压力，没有任何有息负债，净资产接近市值，没有太大水分和低于30元的下跌风险。
5、作为一个壁柜市场，一方面中国网络文学具有强大的向外输出能力，Webnovel 网站和短剧在国外的风靡已经验证，另一方面具有不可复制和替代性，可以抵御外部资本和文化的冲击，进可攻退可守。
6、《庆