百奥赛图：创新药产业的“英伟达”时刻
2026年3月30日，百奥赛图宣布与大正制药株式会社（简称"大正制药"）达成一项平台授权协议。百奥赛图授予大正制药其专有的RenNano®全人仅重链抗体（HCAb）发现平台的使用权，以支持大正制药的内部新药研发项目。
对于志在打造“全球创新药策源地”的百奥赛图而言，这只是其庞大授权网络中的一个常规切片——截至2025年末，类似的授权与合作已经超过了350项。
当对外授权BD已经成为中国创新药产业最重要的价值主线，资本市场对一家创新药公司的理解方式，也逐渐形成了高度标准化的框架：手里握有几条核心管线、关键临床进展如何、单笔交易的首付款和总交易额是否足够醒目，等等。
面对大部分以少数核心资产为中心展开估值叙事的Biotech企业，这套逻辑框架确实可以得到有效的分析结果。
但是，当面对百奥赛图这类将前沿的技术创新与商业模式创新深度结合，进而具有鲜明的平台属性的Biotech企业，上述的分析框架就开始显得解释力不足。
百奥赛图的业务实质，已然超越了这套经验法则的边界。
相比于传统Biotech公司，百奥赛图提供的是一种面向创新药产业核心环节、具备工业化特征的创新能力供给：通过平台化、规模化和标准化的方式，持续提高创新抗体分子的发现效率，压缩早期研发试错成本，提升全球药企在源头创新阶段的成功率。
这种有望从源头改变创新药发现的成本与风险结构的潜能，使得资本市场有必要跳出观察传统Biotech公司的固有框架，以更宏大的评估底层通用平台或基础设施的视角，重新校准百奥赛图长远的商业价值。
从某种程度上而言，百奥赛图在创新药产业的生态位，与英伟达在人工智能产业的生态位，颇有几分相似之处。
关键底层能力的提供者
在人工智能产业链中，英伟达公司居于行业上游，其生产的核心芯片，本质上提供的是人工智能时代最关键的底层算力，能让下游企业以更高效率开发具体的人工智能应用。
与此类似，百奥赛图在创新药产业链中，提供的是让下游的创新药企业能以更快的速度、更低的成本、更高的成功率地做出下一代药物的底层发现能力。
百奥赛图围绕超过1000个潜在成药靶点，依托自主开发的RenMice系列全人抗体/TCR小鼠平台，持续开展规模化的抗体发现与开发。
公司通过大规模免疫获取抗体序列，并结合结构、表位与功能潜力分析，对候选分子进行结合验证与亲和力检测，最终沉淀出超百万级的优选抗体分子库，并以海量真实数据为依托，结合本地化AI及自动化实验平台，显著提升抗体筛选效率，以“现货型”的方式向全球创新药企业开放，成为抗体创新研发的重要源头供给。
百奥赛图的这一创举，将原本高度依赖个体经验、流程冗长且效率波动较大的抗体发现过程，逐步转化为可规模放大、可持续迭代的标准工业化体系。
对于创新药企业而言，如果将百奥赛图的这种强大的抗体发现能力整合进自身的研发流程，将有望压缩创新药研发的时间成本与试错成本。
事实上，从数据来看，确实有越来越多的创新药企业在做出这样的选择。
根据百奥赛图2025年的年报披露，截至2025年末，公司已累计签署超350项药物合作开发/授权/转让协议，其中2025年新增签署协议超150项，占历史累计协议总数的比例逼近43%，放量趋势极为显著。
面对前端研发的高昂试错成本与极低胜率，跨国药企与本土Biotech正加速重构早期药物发现环节，转而向百奥赛图这样拥有底层验证能力的平台，采购确定性更高的资产。
这也表明，百奥赛图的创新商业模式，已经完成了从技术验证到商业验证的关键跨越，进入了高频输出的阶段。
全栈化的服务能力
英伟达的商业模式强大之处，并不仅仅在于其芯片性能处于行业顶尖水平，更在于这家公司把芯片、软件栈、开发框架等等打包成一整套生态化的服务体系，成为下游客户高度依赖的开发基础。
通过多年的技术积累与模式探索，百奥赛图也正在显露类似的气质。
百奥赛图以“全人抗体分子库”为创新药企提供高质量的源头分子，以靶点人源化小鼠库为核心发展临床前评价产品及服务，成功地把抗体药物发现、靶点人源化模型制备与供应、临床前药理药效评价服务、基因编辑服务等进一步整合成了一套系统化的体系，形成覆盖全球市场的全栈化能力，是目前国内极少数将四个平台融为一体的生物医药研发及平台型企业。
客户进入百奥赛图的平台体系之后，面对的不再是一两件单点的工具性服务，而是一套系统化的、高度整合的研发基础设施。
在创新药研发流程中，客户对模型一致性、实验标准一致性、数据可比性等核心指标的重视程度，往往远超对于价格的敏感程度。
百奥赛图这种全栈式集成体系的价值，在于成功地把多个原本割裂的环节整合到一个平台之内，从而减少不必要的数据断裂，同时降低沟通摩擦、缩短时间损耗。
这种系统化的全栈式能力，毫无疑问将带来更高的客户粘性和更强的议价能力。
2025年，百奥赛图的模式动物收入6.22亿元，同比增长59.86%，是体量最大的业务；药理药效收入3.52亿元，同比增长75.24%，是增速最快的核心业务之一。
目前，公司已累计为全球约1100名合作伙伴完成了超过8600个药物评估项目，并协助部分合作伙伴成功完成了众多IND申报工作。
这组数据所传递出的信号很明确：百奥赛图的高增长，已经脱离了由某个偶发性的单体事件决定的阶段，而是由大规模、标准化、可复制的临床前研发基础设施能力驱动。
从行业长期发展中确定获益
英伟达在人工智能浪潮中的核心商业模式特征，在于其规避了直接下场开发具体应用的高昂试错成本，转而通过提供底层算力芯片，从全行业的军备竞赛中持续抽取确定性收益。
百奥赛图在全球创新药工业的价值链中，正逐步确立起高度同构的商业模型。
长期的行业历史数据证明，创新药的临床开发面临极端的尾部风险，大多数进入临床试验阶段的管线，最终会以失败告终。
百奥赛图的战略支点在于其“千鼠万抗”计划，通过对逾千个潜在药物靶点进行穷尽式的抗体发现，构建了一个包含百万级别全人源抗体序列的现货资产库。
在此基础上，百奥赛图规避了将创新药分子独立推进至临床后期的资本消耗与失败风险，转而将这些早期资产广泛授权给在细分领域具备优势的下游创新药企业，通过收取首付款、里程碑付款、药品上市后销售分成等手段，逐步实现价值兑现。
基于“千鼠万抗”计划的这种模式所带来的最大优势，在于极大地分散了单一管线失败的风险，并且通过海量的靶点与抗体基数，来最大程度保证对于有效药物分子的成功捕捉。
根据2025年报数据，公司已累计签署超350项药物合作开发与授权协议。这种密集的分发网络，意味着百奥赛图将自身的资产收益与整个创新药产业的试错进程进行了深度绑定。
即便单一下游客户的管线研发折戟，只要其庞大的授权基数中存在符合行业统计规律的成功案例，其所包含的里程碑付款及商业化分成，就足以转化为持续且丰厚的现金流。
剥离应用端单点风险、系统性捕获全行业发展红利的底层架构，正是百奥赛图这种创新商业模式的精髓所在。
全球医药资本对新靶点、新分子的每一次追逐，都有可能转化为百奥赛图抗体分子库未来的一次变现契机，使得百奥赛图有机会从每一次创新药行业的发展进程中，合理地收获属于新药发现基础设施供应商的商业溢价。
这也是百奥赛图最值得被长期观察的地方，它的价值并非依赖于某一个短期热点，而是与长期创新药研发这一过程本身绑定。
这种以极低边际成本批量产出核心底层资产，并从全行业的长期繁荣中持续享受红利的结构，奠定了百奥赛图独特的价值卡位。
结语
在创新药产业，百奥赛图正凭借十多年的底层技术积累，在成功构筑一个与英伟达逻辑同构的产业生态位：二者都是各自行业底层核心能力的提供者，同时也是研发生态的关键入口、复杂创新的共同起点，以及整个行业长期繁荣的确定性受益者。
在当前全球创新药产业正面临普遍的研发回报率下降的行业周期，百奥赛图这种卡位前端验证环节、为下游提供更高确定性的稀缺能力，也切实击中了行业的显著痛点。
当然，百奥赛图目前在创新药市场的占比，还远远无法与英伟达在全球算力市场的绝对霸权相提并论，但是其已经跑通的基于全栈式创新药研发基础设施的商业模式，已经具备了改写创新药产业早期研发模式的巨大潜力，更足以重构自身穿越行业周期的长期企业价值。