万国黄金（03939）矿产资源现金估值分析

一、核心参数汇总
资源储量：367吨黄金(截至2025年11月)
平均品位：1.32克/吨
权益比例：88.2%(持有祥符金岭98%股权，间接拥有金岭金矿88.2%权益)
当前金价：970元/克(国际金价约4300美元/盎司折合)
单位成本：240元/克(2025年上半年完全成本)
回收率：80%(行业平均水平)
折现率：10%(矿业项目标准)
矿山寿命：约20年(基于可采储量和规划产能)
二、估值计算过程
1. 可回收黄金量计算
- 可采储量 = 资源量 × 采矿率 = 367吨 × 80% = 293.6吨
- 可回收黄金 = 可采储量 × 品位 × 回收率 = 293.6吨 × 1.32g/t × 80% = 308.3吨(约3.08亿克)
2. 价值计算
总价值 = 可回收黄金 × 金价 × 权益比例
= 3.08亿克 × 970元/克 × 88.2% = 2,656亿元
总成本 = 可回收黄金 × 单位成本