港股DAT公司：博雅互动的基础分析记录

基于$博雅互动(00434)$ 最新数据，计算其在三种不同比特币价格情景下的关键DAT投资指标，并进行深入分析

一、计算前提（固定参数）

BTC持仓数量：4,091枚、总股本：7.71亿股、业务价值（假设）：5.0亿港币

现金及其他（假设）：0.6亿港币、汇率：1美元 = 7.78港币

当前股价：3.88港币（由市值29.91亿港币 / 总股本7.71亿股计算得出）

二、DAT投资指标计算与情景模拟

以下表格汇总了在三种BTC价格情景下的核心指标计算结果

三、总结：可能是牛转熊了，等待时机定投DAT吧

1、比特币是市场先行指标，近期跌破10万美元，已经提示了市场风险偏好层级的问题。

2、市场资金纠结是要 “避险”还是新的宏观方向；即 “风险资产”究竟靠什么动力，继续向上？ 流动性动力不足了。

3、假设进一步风险外溢，那么大致会是这个路劲进行风险传播：比特币 → 科技股 → 新兴市场 → 大宗 → 美债/美元 的顺序扩散。

4、避险资产参考：SGOV 0-3月美国国债ETF、A股长江电力、中国移动、黄金ETF、A股科创债ETF、精选港股高股息精选组合（防御资产为主了）

5、DAT香港公司近期还有监管合规的风险，需要给一定的折价，也给长周期的投资者新的大跌配置机会了，具体价格参考MSTR的BTC持仓成本价——》BTC高点12.6万。大跌50%的成本价6.3万——》4~5万的挖矿成本价；
假设下跌周期确认，策略就是大跌至7.4、6.3、5、4、这几个位置就定投，作为风险资产配置，总仓位不超过15%

附：参考周期指标，逻辑参考【老鬼的逻辑】及热门评论【九公子1900】

1. MSTR COST (MicroStrategy Cost Basis）

这个指标反映了 MicroStrategy (MSTR) 持有比特币的平均成本。MSTR 以其大胆的比特币积累策略闻名，其成本价被一些分析师视为一个关键的宏观支撑位。
指标本身： MSTR 持有 641,205 BTC，总成本约为 $47.487B，平均成本约为 $74,057。
周期判断： 由于当前的比特币市价（根据最新数据约为 $102,381）远高于 MSTR 的平均成本，这表明 MSTR 拥有巨额浮盈。
底部信号： MSTR COST 通常被视为牛市期间的潜在支撑，但不代表周期的底部。在市场进入熊市底部时，BTC 价格可能会跌破这一成本线，导致 MSTR 陷入未实现亏损（Unrealized Loss），从而引发更剧烈的抛售或市场恐慌，加速底部形成。

2. LTH COST (Long-Term Holder Cost Basis)

这个指标是长期持有者已实现价格 (LTH Realized Price)，它计算的是持有比特币超过 155 天的投资者（即“长期持有者”）的平均买入价格。它是衡量市场结构性底部最可靠的指标之一。当前水平 $56,000 - $88,500 之间（具体数据来源略有差异）历史上，比特币的宏观周期底部（熊市末期）通常发生在市场价格跌破 LTH Realized Price 的时候。这意味着即使是长期投资者也开始亏损。
目前（市价 $102,381 左右）的价格远高于 LTH Realized Price ($56,000 左右)，表明市场尚未进入熊市的“投降”（Capitulation）阶段。

3. COINTIME PRICE (CoinTime Price)CoinTime Price（或称 Coin-Days-Destroyed (CDD) 衍生的价格模型）是一个基于**“币天销毁”** 概念的宏观指标，用于反映比特币的“内在价值”或长期积累趋势，并过滤掉短期投机性交易。
由于搜索结果中并未直接给出该指标的实时价格水平，但其逻辑与Realized Cap (已实现市值) 模型和LTH Realized Price相近。推算当前水平为约为 $50,000 - $70,000 区间。指标本身： 它衡量的是长期不动的比特币在被移动（花费）时的累计价值。
周期判断： 当市场价格跌至 CoinTime Price 或更低的已实现价格时，通常代表了周期底部的形成，因为价格已经跌到了长期投资者的集体成本价附近。
现状： 鉴于 MSTR COST 和 LTH COST 均显示当前市场价格远高于长期持有者的平均成本，CoinTime Price 也很可能远低于当前市场价格。这意味着市场在结构上仍处于牛市或牛转熊的早期阶段，而非周期底部。