【大摩：新税制给高工艺、高溢价品牌送了一份结构性礼物】
黄金新稅来了，花旗、大摩这样的机构都出来做了一个解读。比经济学专家解读更垂一点，但总结大家的观点，无非以下这些：
1、房子熄火、黄金发光，政府这波意图明显。政策把“炒金”的投资通道关小，但是把“戴金”的消费赛道拓宽了。
2、水贝的“毛坯式”低价赚工费模式，被即征即退门槛和金价上涨两头挤压，日子会非常难；靠规模走量的传统黄金品牌日子更不会好过；而老铺这种“一口价”古法金，靠文化溢价撑出40%毛利率，税点腾挪空间更大。
3、金价越贵，消费者越认品牌，市场份额加速向头部集中，尤其是做“一口价”这种高工艺、高溢价的品牌。
最后，因为政策刚出，总要时间消化，今天黄金股大跌可以理解。但是钱的流动方向不会改变。$老铺黄金(06181)$ $周大福(01929)$ $梦金园(02585)$