$复星医药(02196)$ 完美风暴2，2026年风险传导，锋芒初显

引子：

1. 疫苗产业安特金继续收入为零，或收入不足，商誉减值8亿

2. 无形资产减值3亿，截止2024年底无形资产余额144.68 亿元，快速增长，即便已经在极力美化财报，摊销不可避免将越来越大

3. 扣非利润14亿，预测2025年全年扣非净利润20亿，2026年因为gland销售全面受阻，转为亏损，全年净利润约3亿元，公司勉强避免连续第二年亏损，如果复宏经营暴雷，就无法避免连续亏损

另外，说明以上都是引子，其他关键点影响，如高额有息负债，收入剧降，净资产据降，等在后面的详细分析中，会逐渐展开。

其实复星医药是雪球里面比较好玩的，里面的老韭菜特别多，以此文纪念一下20年，21年高点被割到了根的那几位。

《高岗旧梦笑新客》

高位追时意态豪，
空谈想象技难高。
抱团网上谩嗟劳，
反笑盈钱客太娇。