铜、钴、镍、锰：

1、镍和锰的下游应用结构相近，镍69%用在不锈钢，锰85%用在钢铁冶炼。$南方锰业(01091)$

2、钴是跟锂电池行业绑定最紧密的金属，基本都用在消费电池、动力电池上面。矿非常依赖刚果金。$腾远钴业(SZ301219)$ $寒锐钴业(SZ300618)$

3、铜跟电相关，用量最大的导电材料。

房地产需求的减少，会降低对镍、锰的用量。电气化的持续推进，让铜需求稳中向好。从逻辑上看，我认为钴的弹性是最好的。