$蓝色光标(SZ300058)$ 从Applovin看蓝色光标/易点天下的未来：
美股广告科技龙头Applovin堪称行业标杆，其毛利率高达88%、净利率达58%，盈利水平超过贵州茅台，当前市值达1375亿美元，高位时更接近2000亿美元，市销率（PS）也达20.8倍。这家纯正的广告科技公司，此前的股价大跌曾被市场当作国内广告营销公司下跌的理由。但事实上，它正是蓝色光标、易点天下这类国内营销科技企业未来模式升级的最佳学习范本。
中国是全球最大的商品出海国家，出海营销垂直赛道拥有巨大发展空间，这为蓝标、易点天下深耕技术升级、对标Applovin提供了天然的市场基础与成长潜力。
从Applovin的高毛利、高净利、高市值及高市销率表现中，能清晰看到蓝标与易点天下的前行方向：唯有深耕广告营销技术、对标其技术驱动模式，才能持续提升盈利水平，实现盈利与估值的双重突破。而Applovin的成功，也让我们真切看到国内出海营销科技企业的星辰大海，为蓝标、易点天下的长期发展注入了坚定信心。
（一）蓝色光标（300058）：AI+业务 2024–2025 年数据与趋势
1. 核心数据（AI+业务口径）
• 2024 全年
◦ AI 收入：约 12 亿元
◦ 收入占比：约 2%（总营收约 600 亿）
◦ 毛利率：40%–90%（均值约 50%，传统业务约 1.4%–2.6%）
◦ 净利率：未单独披露，但显著为正，是 2024 年公司主要利润来源（公司整体亏损，AI 业务贡献利润）
• 2025 前三季度
◦ AI 收入：24.7 亿元（同比 +310%）
◦ 收入占比：约 4.8%（总营收 510.98 亿）
◦ 毛利率：40%–90%（均值约 50%，部分高毛利场景 60%–90%）
◦ 净利率：未单独披露，但是公司整体扭亏为盈的核心（2025 前三季度归母净利润 1.96 亿元，主要由 AI 业务贡献）
2. 进化趋势（2024→2025）
1. 收入占比：从 2% → 4.8%，加速渗透
◦ 2024 年 AI 还是“小业务”，2025 前三季度已接近 5%，全年目标 30–50 亿，占比有望达 7%+，未来目标 20%+。
2. 毛利率：维持高位，结构优化
◦ AI 业务毛利率始终 40%+，远高于传统业务（<3%），且随规模化、产品化（如订阅制），毛利有进一步提升空间。
3. 净利率：从“贡献利润”到“主导盈利”
◦ 2024 年 AI 业务“托住利润”（公司整体亏损）；2025 年 AI 业务“拉动整体盈利”，成为利润核心引擎。
4. 模式升级：从“工具赋能”到“产品化/订阅化”
◦ 推出“蓝标 AI 工场”等订阅产品，用户超 5 万，复购率 85%+，从“按投放收费”转向“技术服务费+效果分成”，净利率进一步提升。
（二）易点天下（301171）：AI+业务 2024–2025 年数据与趋势
1. 核心数据（AI+业务口径）
• 2024 全年
◦ AI 收入占比：约 20%–25%
◦ 毛利率：约 60%–65%（传统业务约 16%–18%）
◦ 净利率：未单独披露，但显著高于整体（2024 年整体净利率 9.02%，AI 业务净利率更高）
• 2025 前三季度
◦ AI 收入占比：30%–35%（2025 上半年明确 35%）
◦ 毛利率：约 65%（公司口径，远高于传统业务 16%）
◦ 净利率：未单独披露，但是整体盈利的核心（2025 前三季度归母净利润 2.04 亿元，AI 业务贡献主要利润）
2. 进化趋势（2024→2025）
1. 收入占比：从 20%+ → 35%，快速提升
◦ 2024 年 AI 占比已超 1/5，2025 上半年达 35%，前三季度维持高位，目标向“AI 为主、传统为辅”转型。
2. 毛利率：稳定在 65% 高位，产品化加深
◦ AI 业务毛利率始终 60%+，随 KreadoAI、AdsGo.ai 等产品订阅化、规模化，毛利保持稳定且有提升空间。
3. 净利率：持续领跑，拉动整体盈利
◦ AI 业务净利率显著高于传统业务，2024–2025 年持续贡献高利润，带动整体净利率维持在 7%–9% 区间。
4. 全链路 AI 化：从“创意生成”到“全流程赋能”
◦ AI 覆盖创意、数字人、投放优化、归因复盘，效率提升 120 倍+，成本降低 2/3，进一步优化 AI 业务盈利水平。
（三）结论：
蓝色光标：AI 业务“小而强”，2024–2025 年从“救命稻草”变成“盈利核心”，占比从 2% 冲到近 5%，毛利 50%+，是盈利反转关键。
• 易点天下：AI 业务“大而优”，2024–2025 年占比从 20%+ 升至 35%，毛利 65%，早已是盈利核心，趋势是“AI 化加深、占比继续提升”。
蓝色光标/易点天下的Ai+业务之旅刚开始
易点天下（601171）