益佰制药，青岛港，大金重工，三只股票分析
这是价值投资常识的第2136篇原创
10月24日的文章，点赞留言前三的股票分别是，益佰制药，青岛港，大金重工。
【益佰制药】
益佰制药，民企，主营抗肿瘤药物，医疗服务，妇科病，心脑血管。
这货呢4.6万股东，主要是冲着60%+的毛利率才去买的。
对于医药企业，或者科技企业，首先看销售费用与研发费用，方便定位。
2024年，益佰制药研发费用1亿，销售费用11亿。
11倍的差异，显然，这是一家中药销售型企业，而不是创新药企业。
这就可以解释，为什么益佰制药高毛利率，低净利率，低ROE。
2024年，11个亿的销售费用，才能赚21.7亿的营收，亏损净利润。
换个说法，如果你有11个亿的销售费用，还不如去买标普500，复合年化收益率8%。
这样的话，11个亿花出去，本金还在。第一年还能赚0.85亿。
其实分析到这里呢已经没啥可分析的，益佰制药真的没有前途。
长期角度，不跌就烧高香了，别指望大涨。
【青岛港】
青岛港，主营港口业务。
这里恰好可以说一下，同一个行业，都在上涨，但是，内在逻辑与表面逻辑是不一样的。
2023年，我分析过招商港口，股价至今差不多翻倍了。
同期，青岛港也翻倍了。
简单说，青岛港翻倍是因为，业绩怎么涨，但分红率提高近一倍。
招商港口分红率提高幅度较小，但业绩增长快。
具体可以从股息率的角度看出来。
2023年初，青岛港股息率4%，现在接近4%。
2023年初，招商港口股息率2%，现在接近4%。
所以，这波港口股票上涨的主要逻辑，是央企市值管理，提高股息率。
至于央企市值管理的红利，是一次性的。
比如青岛港，翻倍前是4%的股息率，现在也是，因为分红率提高了近一倍，如果股价不翻倍，相当于股息率8%，必然会被填平。
所以青岛港的后续，还是看分红率能否提高。
如果能提高，股价上涨，如果不能，也就是吃每年4%的股息率。
目前已经是57%的分红率，70%就是上限。
因为港口企业每隔几年就需要加大资本开支，来一波大修大建，白酒不需要。
而白酒目前分红率的上限差不多就是70%。
所以青岛港长期的股价增速，就是4%的股息率+5%业绩缓慢增长（因为港口开发完毕）。
【大金重工】
大金重工，主营风电装备产品。
2024年中报，出口营收占比已经高达79%，并且出口毛利更多，31%，国内毛利率只有19%。
补充一下，只要出口毛利比国内高，才说明出口成功，而不是仅看占比。
从这个角度看，凡是出口成功的企业，都有自己的独特优势。
比如大金重工的优势就是，一条龙服务。
是少数几家可以做到，制造+运输+安装交付。
这就要理解大金重工的商业模式了，否则无法分析。
简单说，大金重工就是在国内将产品生产完成后，打包，发货到海外，暗转，交付。
主营产品是风电的单桩，长度100米+，重量2000吨+，典型的密集型产业，可以生产的厂家很多，没啥技术含量。
但是产品太大，制造，运输，安装，都是麻烦事。
所以大金重工的商业模式，就是生产普通产品。
既然是普通产品，那么低利润，高应收款，低ROE，也就很合理了。
但企业都是有野心的，想变得更好，那就需要更新商业模式。
大金重工的大饼是，从单一产品制造商，转型为风电系统服务商。
也就是从重资产，没有自由现金流的商业模式，转为轻资产，有自由现金流的商业模式。
这是所有制造业的冲动，因为制造业太苦，但能否转型成功，很难。
为啥？商业模式不好，资产太重。
比如产品太长，只能自建特种物流；本身产品利润就不高，人家的付款没有包含自建物流费用，那当然花钱如流水，资本开支巨大，没有自由现金流。
但是呢，市场短期不考虑这些，看重的是海外订单已经100亿+，生产计划排到了2030年，有故事。
到了这里，可以做总结了。
大金重工的未来无法判断，因为商业模式要更新，现金流无法计算。
市场中短期不看自由现金流，看订单数量，看营收增速。
这就决定了，大金重工只能考虑中短期，不能长期持有。
这样的话就简单了。
海外订单已经100亿+，生产计划排到了2030年，预计2026年以及未来三年，业绩复合增速是30-40%。
现在41倍PE，PEG是1，没啥估值的便宜可占。
所以呢，就按照趋势去做，目前技术面上涨趋势极好，慢慢拿着。
什么时候股价有效跌破30日均线，再考虑减仓。