【恒生电子，历史中期大牛股】
时空复利
· 山东
为金融用户，比如银行，保险，券商，基金，提供软件。
行业地位相当于垄断，壁垒很高，粘性高，高毛利。
因为金融机构为了稳定与安全，不会去轻易更换系统。
所以恒生电子的基本面还是不错的，但也不是那么稳定。
两个角度；
一是过去十年，净利润复合增速是11%，应收款复合增速是19%，相差近一倍。
如果真的有定价权，不会有这种现象。
二是资本开支太大，所以自由现金流远小于净利润。
因为头部客户为了安全等考量，想用自己研发的系统，比如华泰，中信，都在自研系统。
恒生电子只能高投入，高资本开支，扩容服务器，建设云平台，升级优化产品。
不过小公司肯定没那个能力，还是需要恒生电子。
同花顺，22倍PE就是便宜的，恒生电子也是，就连业绩波动也比较类似。
比如恒生电子2019年14亿净利润，此后一直没超过15亿。
从严格意义上的估值角度来讲，恒生电子目前65倍PE，不便宜。
保守来看，假设给14亿利润，25倍PE，对应350亿市值，或许可以买点投机仓。
当然，我说的是保守的角度。
可能我是错的，不耽误发财。