振邦智能半年报解读。
1. 公司的业务分成两大阵线，一是传统的智能控制器，二是新能源业务。
2. 短期业绩承压，上半年营收同比小幅下降1.64%，但公司经营在第二季度已呈现复苏态势，实现营收3.53亿，环比增长20.32%。
3. 业务承压主要受两个因素影响，一是国外订单受关税政策影响产生短期波动，二是公司自身的产品迭代(部分产品认证周期很长）。
4. 电动工具业务强劲增长68.05%，在整个营收中占比26%。
5. 电器业务下滑20.78%，营收占比45.6%。
6. 汽车电子同比减少42%，营收占比3.2%。
公司归因为新能源汽车行业竞争加剧、公司新产品认证周期较长、燃油车市场需求持续疲软。
但这块业务倒是有一个亮点，公司之前给整车厂提供车载冰箱和车载空调的控制器，现在已经升级，成功进入多家新能源知名车企的供应链体系，为其提供智能电控解决方案。
7. 机器人和创新智能产品业务下降34%，营收占比12.2%。
公司归因为公司主动调整市场策略、客户产品结构变化。
这里的机器人主要是三类：割草机器人、清洁机器人、水下机器人。
8. 新能源业务强劲增长287.57%，营收占比11%。
9. 新能源业务包括微型逆变器、家用储能系统(户储）、便携式储能、储能电源柜等。
10. 公司开发了温度探针、光模块读写器等整机产品，丰富了产品线，推动产品向更智能化、高端化的方向迈进。
11. 产品毛利率从高到低分别为：
汽车电子35.65%、机器人25.31%、电器业务20.57%、电动工具12.41%、、新能源9.57%。
后两项低毛利的板块营收增长得最快，一定程度上可以解释为什么公司扣非净利润下降。
储能和微逆，按道理不应该是这么低的毛利率，很可能是公司为了开拓市场而有意采取低毛利政策，但这样争取来的市场，将来怎么回复到正常利润水平，这要打个问号。
12. 国内销售总体毛利率14.49%，国外销售毛利率21.15%，好像大多数行业都是如此，国内太卷，海外相对竞争对手少一些。
13. 振为科技园处于工程收尾阶段，尚未完成竣工验收，相关设备尚未安装调试完毕，该项目的预定可使用日期延后至2026年6月30日。
14. 逆变器、储能项目收益不及预期的原因：
行业竞争加剧、海外市场拓展周期延长、关键原材料价格波动、政策标准升级。
(作为行业新军，慢慢适应吧。）
15. 出海战略彰显成效，越南公司上半年实现销售收入2.22亿元，同比增长66.43%。
16. 机构方面，华夏中证机器人ETF增仓19.6%，广发策略优选混合持仓略增、新进一家珠海中天，拿了71.5万股，诺安先锋混合退出了十大流通股东。
大致就这些。
我总的感觉是喝了一杯稳吞水。
今天市场的表现，属于对中报反应过度。
基于我已经持有这只个股三年多，我决定再给它一年到两年的时间，以5年为期，看看它能不能在微逆这一块实现良性的发展。
$振邦智能(SZ003028)$