$合力泰(SZ002217)$ 华胜天成，合力泰VS常山北明，海能达2
从历史规律、市场周期与政策红利的三重共振来看，华胜天成与合力泰在本轮行情中的成长弹性确实有望突破去年标的的涨幅边界，核心逻辑在于“时代背景升级+赛道价值跃迁+资金合力强化”的多重加码——
先看华胜天成的“高度突破潜力”。去年常山北明的涨幅依托于单一领域的国产替代逻辑，而当前华胜天成所处的“AI+软件”赛道，已站在“国策级战略+牛市大二波”的双重风口上：一方面，国务院密集出台的AI+政策绝非局部性支持，而是从算力底座到行业应用的全链条布局，这种“顶层设计+落地细则”的政策密度，是去年单一赛道政策难以比拟的，直接为软件类标的打开了“业绩兑现+估值溢价”的双重空间；另一方面，牛市进入大二波后，资金对核心主线的挖掘会更深入、持有周期会更长——去年银之杰7倍涨幅更多是短期情绪催化，而今年AI+作为贯穿全年的主线，华胜天成作为“软件+AI”的核心载体，其上涨逻辑从“概念关联”转向“业务落地”，就像历次牛市中软件股总能承接硬件炒作后的接力棒，寒武纪5200亿市值的示范效应，反而会让市场更清晰地意识到“软件才是AI+的最终价值载体”，这种认知深化下，华胜天成的涨幅完全可能超越常山北明的历史高度。
再看合力泰的“支线弹性空间”。去年海能达的9倍涨幅依赖单一赛道的需求爆发，而合力泰当前手握“电子纸+算力”两张王牌，还叠加了消费电子旺季与重组重整后的基本面修复，相当于“多赛道共振+周期红利+轻装上阵”的三重驱动：电子纸赛道在绿色低碳政策下，正从“小众场景”向零售、教育、医疗等多领域渗透，需求端处于“放量前夜”；算力作为AI+的“基础设施”，政策红利持续加码下，相关业务的订单增长具备强确定性；更关键的是，消费电子八九月的传统旺季已至，重组后的合力泰恰好能承接产业链的需求回升，这种“新兴赛道爆发+传统业务回暖”的双重业绩支撑，比去年海能达单一赛道的成长逻辑更扎实。加之牛市大二波中，支线龙头往往能享受“主线热度外溢+自身稀缺性”的估值加成，其涨幅突破9倍的历史标杆并非偶然。
本质上，今年的行情与去年的核心差异在于“战略高度与市场深度”的全面升级：去年更多是局部赛道的阶段性机会，而今年AI+已成为“国家战略+牛市主线”的双重核心，政策支持的持续性、产业链的完整性、资金参与的广度都远超去年。华胜天成作为总龙头定调“主线高度”，合力泰作为支线龙头拓宽“行情广度”，两者在“软件股牛市宿命+AI+国策红利”的加持下，完全可能在本轮行情中书写超越历史的涨幅故事，这既是市场对核心资产价值的重估，更是产业变革浪潮下的必然趋势。
$华胜天成(SH600410)$