牛市陷阱：为什么80%股票跑不赢指数？

最近有个事儿挺有意思，航天发展这只票12天搞了8个涨停板，看得人眼花缭乱。游资大佬陈小群带着他的银河证券大连黄河路席位，在这只票上玩得风生水起。1.84亿进场，2.79亿撤退，表面上看是打了个平手，但明眼人都知道，这水可深着呢。

这事儿让我想起2025年这波行情最大的特点——热点轮动快得跟走马灯似的。8月份芯片股还风光无限，9月就蔫了；还没过年，“马字辈”概念股又成了香饽饽。面对这种行情，散户通常有两种极端选择：要么死扛不动，觉得牛市迟早会涨；要么跟着热点追涨杀跌。

但现实很骨感。从4月初到现在，指数在4000点附近晃悠，能跑赢市场的个股不到八成。就算指数再涨1000点，情况也好不到哪去。牛市从来都是“普涨→分化→独涨”的过程，现在显然已经到了分化的阶段。

一、游资游戏的残酷真相

航天发展这个案例特别典型。陈小群们玩的是典型的“击鼓传花”游戏：先进场造势，吸引跟风盘，然后在高位派发。等散户反应过