$嘉泽新能(SH601619)$复洁环保(SH688335)$ $金风科技(SZ002202)$ 绿色甲醇迎来DeepSeek时刻，IMO绿色航运法案十月落地，绿醇千亿市场启动

根据国际海事组织官网公告，《防止船舶污染公约》（MARPOL）附则VI的修正草案将于 2025 年 10 月正式通过，并于 2027 年生效，将强制要求总吨位超过 5000 吨的大型远洋船舶执行，这些船舶的二氧化碳排放量占国际航运二氧化碳排放总量的 85%。绿色甲醇等氢基能源将是中长期内最符合要求的船舶燃料。

海内外各大造船厂竞赛式外发船舶订单，目前已至少320艘甲醇燃料船订单，集装箱船为主，预计2026年开始将迎来甲醇船舶集中交付期。甲醇燃料船舶新船订单300艘对应绿色甲醇需求约680万吨，当前产能仅小几十万吨，存在供不应求窗口期。长期看，2030年需求预期超4000万吨，单吨价格6000-7000元以上，市场规模将达千亿级！

绿醇择股上依旧从【确定性】、【弹性】两方面去看：确定性主要看认证+与船东长协签订；弹性主要看产能布局对应的设备价值弹性。（括号为市值增幅空间，详细测算见下表）

结合我们对IMO政策对应绿醇需求预测，到30年有望达到3000万吨，渗透率为14%，后续增长空间大，绿醇业务给30x估值：

1、绿醇生产商：复洁环保（582%）>嘉泽新能（256%）＞金风科技（205%）＞中集安瑞科（126%）＞吉电股份（38%）（吉电绿氨产能规划更大，当前仅测算绿醇产能对应弹性）

其中【复洁环保】绿醇项目融资及公司股权占比尚未确定（给予一定折扣，非常保守的预测），后续根据实际情况再对目标市值进行修正。

2、卡脖子-气化设备：东华科技（404%，含绿醇EPC业务估值）>航天工程（213%）