澜起科技估值分析
一、核心逻辑与外资审美标准
1. 超额收益公式：业绩增长 + A股上涨 + H股溢价套利 = 超额收益。
2. H股溢价条件：
• 稀缺性：全球技术领先且不可替代。
• 业绩增长：收入与利润持续提升。
• 估值合理：动态PE未过度透支未来预期。
二、澜起科技的全球竞争力
1. 产品与市场份额：
• 内存接口芯片：全球市占率45%，服务器领域50%，技术领先瑞萨电子（落后6-12个月）和Rambus（依赖专利授权）。
• PCIe Retimer芯片：全球份额30%，功耗比竞品Astera Labs低20%。
• CXL芯片：全球首发，竞品Marvell成本高且未量产。
2. 技术壁垒：全栈技术布局，毛利率70%以上，DDR5领域领先优势显著。
三、行业拐点与业绩验证
1. 存储芯片周期向上：
• 全球DDR5内存价格自2024年1月回升，韩国半导体库存指数接近底部（2023年9月见顶后持续下降）。
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