AI算力服务器液冷之冷却油-氟化液板块核心企业分析（基于3M停产PFAS事件）

1. 统一股份（600506）

核心逻辑： 填补3M退出后的中端市场缺口，绑定宁德时代、吉利等新能源客户； 子公司统一石化获4亿元增资扩产，覆盖头部企业； 维谛（英伟达独家制冷伙伴）冷却液供应商。

技术优势： NE100碳氢合成油（国内首款通过防火认证），无PFAS风险，成本仅为氟化液50%； 壳牌天然气制合成油（GTL）专利技术。

市场空间：新能源车及数据中心温控需求爆发，中端市场替代空间显著。

2. 润禾材料（300727）

核心逻辑： 欧盟REACH法规下无氟方案核心受益者，合作储能/超充客户； 英伟达唯一液冷合作伙伴，切入中东AI工厂项目。

技术优势： 有机硅冷却液（对标陶氏DOWSILICL-1000），成本较3M氟化液降低80%； 宽温域（-78℃~200℃），锂电池100%失控不起火。

市场空间：有机硅产能8.55万吨，冷却液营收占比55%，全球龙头潜力。

3. 新宙邦（300037）

核心逻辑： 承接3M全球90%半导体制冷剂份额，绑定台积电、三星； 英伟达A100/H100服务器液冷系统独家供应商。

技术优势： 全氟聚醚/氢氟醚半导体认证（热导率0.07W/m·K）； 全球唯二通过ASML认证，热稳定性比肩3M。

市场空间：2025年半导体冷却液缺口1.8万吨，公司产能扩张至2.2万吨。

4. 巨化股份（600160）

核心逻辑： 国内最大氟化工基地，R32制冷剂配额占全国6.7%； 阿里云订单1.2亿元，适配数据中心冷板式液冷。

技术优势：氢氟醚（HFE）成本较3M低30%，清洗/冷却双功能。

市场空间：规划产能5000吨，覆盖半导体及数据中心需求。

5. 东阳光（600673）

核心逻辑： 绑定中际旭创供应光模块液冷，填补3M数据中心空白； 通过英伟达GB200认证。 技术优势： 双相浸没式氟化液DY-8900（价格仅为3M 50%）； 48小时零漏液技术。

市场空间：2025年产能1万吨，光模块液冷需求加速释放。

6. 永和股份（605020）

核心逻辑：替代3M的PFA密封件市场（海外垄断80%）。

技术优势：邵武基地扩产含氟聚合物，耐腐蚀性达半导体级。

市场空间：密封件国产化替代空间广阔。

风险提示

技术替代风险：非氟方案（如硅基、碳氢）可能进一步挤压氟化液市场；

产能扩张不及预期：部分企业扩产周期长，或面临供应链瓶颈；

客户集中依赖：如新宙邦绑定英伟达，单一客户风险需警惕；

政策变动：欧盟REACH法规或扩大PFAS限制范围。

注：数据基于3M停产事件及企业公开信息整理，投资需结合市场动态综合研判。