钟爱的老派公司$芝商所$

127岁的$芝商所(CME)$ 是我钟爱的老派公司之一，也是去年至今给我贡献利润最多的三只股票之一。（另两只是$VISA(V)$ 和$安费诺(APH)$ ，有空聊聊APH。Visa已经彻底放弃，它的时代已经过去了，就这么一眨眼的功夫……）

第一次知道它的名字是二十多年前读书的时候课本里学到它，它是令人厌恶的资本主义自私自利经济的典型代表。

它的业务很简单，无非就是国债期货、股指期货、农产品与金属期货，以及数据服务。

它的护城河是什么？也很简单，就是它对消费者来说规模边际收益不下降，甚至还递增。这就决定了消费者会一直使用它的服务，而不会想着去换个小平台试试。这是决定市场业务向它收敛的关键数学条件。

CME让我喜欢的第二点就是它的管理层不去胡乱折腾，资本配置上简单高效，就是赚钱就大比分红，不去胡乱投资、胡乱收购。对比之下，ICE就明显在不停胡折腾了，浪费了很多宝贵资本。当然了，如果CME也搞搞回购，那就更妙了！但是不搞回购大比分红，也很好，朴实又有效。

我喜欢它的第三点就是它能对冲风险，尤其是那种大型风险，比如大型战争啊、大型经济衰退啊之类的。

在这个不确定性大增的时代，我尤其喜欢它了！

现在的价格不贵也不便宜。市场很聪明，知道未来要降息，所以它的估值没办法往上飞的。可能在未来挺长一段时期都是比较平稳，坐收股息。

实在无聊了，就搞点covered call，年化收益也有10%左右。