2026年血制品能否能反弹回本？

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近两年来，血制品行业陷入供给过剩、价格低迷、库存高企的困境，看好该行业的投资者纷纷被套牢，大家都期盼行业早日走出底部。这里结合采浆端、供给端、需求端及存货去库存情况，谈谈2026年能否回本。

一、采浆端：供给收缩已成定局，低位增长成为常态

行业困境的核心根源是采浆端过度扩张。2023-2024年，国内血制品采浆量增速连续两年超15%，而同期行业需求增速仅为5%-8%，供给大幅超过需求，直接导致后续库存积压、价格下滑。

采浆量增速回落已成为现实：2025年前三季度全行业累计采浆同比增幅仅4.7%，全年增速接近5%，较2023-2024年的高增速大幅回落。

更为关键的是，采浆的“人源”基础正在松动，2025年新发展合格献浆员同比锐减，累计参与献浆总人数首次出现负增长，这意味着行业既难以吸纳新献浆人群，原有核心献浆群体也出现流失，同时采浆成本也有所上涨。

综合来看，2026年采浆量预计维持≤5%的低位增长，供给增量持续收缩。

二、供给端：周期效应显现，2027年收缩效应全面释放

血制品生产具有明显周期性，从血浆采集到产品批签发，完整生产周期约9-12个月，当年采浆量的变化不会立即反映在终端供给上。

结合2025-2026年采浆量低位增长的现状，其收缩效应将逐步传导至供给端：2025年采浆增速放缓，对应的成品供给将在2026年底逐步减少；2026年持续低位采浆，其影响将在2027年全面体现，届时行业整体供给压力将大幅缓解，供需失衡局面进一步改善。

同时人源血制品中仅有白蛋白允许进口，此前进口白蛋白大量涌入加剧了国内供给过剩，看别人提供的数据2025年进口白蛋白批签发有所下降，利好国内企业去库存。

三、需求端：老龄化加速，刚性需求持续增长

血制品的需求具有极强刚性，不受行业周期波动影响。主要品种人血白蛋白，它的核心用户高度集中于 60 岁以上老年群体，人口老龄化加速正成为需求增长的核心驱动力。1月19日公布的国家统计局官方数据显示，我国老龄化进程持续加快，2024年60岁及以上人口占比达22.0%、65岁及以上占比15.6%，2025年这一比例进一步攀升至23.0%和15.9%，且未来几十年将持续加速。

四、存货去库存：多重利好共振，2026年有望实现实质性改善

首先，行业已进入主动去库存阶段，血制品保质期通常为2-3年，库存积压过久会导致产品过期，企业正在疯狂去库存阶段。不过目前10g规格人血白蛋白终端价格已跌破300元/瓶，进一步降价空间非常小。

其次，供需缺口将逐步修复，结合2026年采浆增速≤5%、需求增速>5%的预判，供给增量有限而需求持续增长，2026年行业库存有望实现实质性降低。

五、结论：2026年迎复苏曙光，静待股价与收益双回升

当前大盘4000点，血制品估计是2500点，血制品行业已经处于底部，且在此下探的可能性较低，同时政策的限制不会继续加码，企业也在探索新的销售渠道。

2026年，预计行业库存将逐步降低，随着供需缺口持续修复，触底已久的血制品价格有望回升，其中凝血因子类、静丙等产品价格弹性更强。

对于被套牢的我们而言，股价往往提前反映行业基本面变化，如果2026年的某个时间节点行业复苏信号明确后，血制品板块股价有望率先启动反弹，希望大家都能回本挣钱。