商业航天，你踏空了吗

你发现没，商业航天、卫星互联网，最近几乎天天有消息。
指数涨、个股飙、ETF放量，很多人一边心痒，一边又在问：
现在还能不能上车？是不是已经炒完了？
今天我用一个最简单的框架，把这条产业逻辑一次性讲清楚——
什么时候是基建期，什么时候是应用期，钱到底该怎么赚。
说白了，商业航天=新兴产业标准两阶段模型。
第一阶段，叫基建投入期；
第二阶段，才是应用爆发期。
现在在哪？
答案很明确：还在基建投入期，而且正在逼近资本开支的爆发拐点。
为什么是拐点？三条逻辑同时指向——
第一，民用需求在变。
上一轮地面通信基建高峰在2020年，基站寿命大概10年，
也就是说，2030年前后要集中更换。
但偏远地区用地面网络，运营商是亏钱的，
用卫星，反而是地面少亏、卫星多赚，双赢。
需求一旦确认，基建一定会提前2到3年启动。
第二，供给侧技术成熟。
商业航天能不能赚钱，核心就一句话：
火箭能不能回收。
一旦可回收，成本直接降60%到70%。
国内几款大推力可回收火箭，
2025年底到2026年初首飞，
按国际经验，2—3年走向商用，
也正好卡在2027—2028年。
第三，法规刚性约束。
我国星网大约1.3万颗卫星轨道资源，
2020年前后申请，
2027年前必须打试验星，
否则轨道可能失效。
所以——2027年以后必然密集组网。
三条线合在一起，结论就一句：
2027—2028年，是商业航天资本开支的大拐点。
那很多人会问：
就算建完了，这东西能不能赚钱？
看一个最确定的应用场景：
偏远地区通信覆盖。
模型很简单：
地面网，用户越少，成本越高；
卫星网，成本几乎不看用户密度。
按一个很保守的假设，
ARPU一年500到600块，
我国大约25%人口所在区域，
地面通信是不经济的。
对应三大运营商8600亿年收入，
哪怕只切走25%，
卫星运营稳态收入就是2000亿级别。
再往上拆——
运营只占产业链40%，
制造、发射、终端一摊，
全产业链稳态空间5000亿以上。
所以你会发现，
这不是一个“题材”，
而是一个长期基座型产业。
那落到投资上，结论我帮你总结三句话：
第一，短期有波动，但趋势没走完。
板块涨得快，震荡会放大，但回调就是资金再上车的机会。
第二，基建期重点看上游高弹性环节。
比如天线、电源这种，
在产业通缩里反而更有优势。
第三，中长期逻辑极顺。
政策支持、需求刚性、供给突破，
三条线共振，
而且现在还没到极致泡沫化。
一句话收尾：
商业航天这条线，短期是交易，中期是兑现，长期是想象。
踏空不可怕，看不懂才最可怕。$航天发展(SZ000547)$ $通宇通讯(SZ002792)$ $航天动力(SH600343)$