麦加芯彩-海工涂料潜力无限

麦加芯彩主营工业涂料，2024年营收21亿，集装箱涂料贡献17亿，风电涂料贡献4亿。集装箱涂料是公司的基本盘，壁垒不高，毛利率只有16%。公司今年开始进入船舶涂料，今年9月份通过中国船级社（CCS）认证。船舶涂料进入壁垒较高，高端防腐涂料基本被外资垄断。

麦加芯彩从毛利率低的集装箱涂料，进入利润较好的船舶涂料和海工涂料（海上油气勘探平台涂料），未来可期。

1、认证进展中的项目
NORSOK M-501认证（挪威石油工业标准），当前状态：20242年启动测试，第三方检测已完成，但尚未正式获证（预计2025年Q3完成）。意义：该认证为全球海工涂料领域最高端标准，通过后将突破深海、极地等极端环境下的技术壁垒。
2.海上油气勘探涂料的技术布局
产品矩阵
水性环氧树脂涂料：已通过DNV GL认证，VOC≤50g/L，满足海上平台环保要求。
防污漆：船底防污漆获DNV GL和CCS认证，正在推进ABS认证。
耐盐雾涂料：针对海上高盐雾环境研发，技术指标对标国际竞品。

中国海工涂料和船舶涂料国产替代已形成“政策组合拳”，通过环保倒逼、财税激励、技术标准引导三重驱动加速进程。

下面图片是麦加芯彩有布局的涂料市场空间，下面这些领域，相比于目前公司的主营集装箱业务，市场空间和毛利率都比较高。如果公司好好经营，未来公司业绩潜力还是很大的。

麦加芯彩预计今年扣非净利润2.8亿，目前公司市值57亿，现在市盈率大概20倍。估值合理，缺点是过去几年公司的应收账款占营业收入的比重超过70%，经营性现金流较差。打算再观察下。