回复@陶宗明-常春藤价值: ChatGPT 回答:
1. 早期情況（~2021 年）ACMR 的核心營收幾乎 100% 來自盛美半導體設備（上海）有限公司（Shengmei Shanghai）。
盛美上海負責設計、製造並銷售清洗、銅拋光（ECP）、單片清洗（SAPM）等半導體設備，主要市場在中國大陸。
ACMR 在美國持有盛美上海 91.67% 股權（2021 年 IPO 後稀釋到 82.2% 左右）。
其他子公司（如 ACM Research (Cayman) Inc.）當時基本是殼公司，沒營收。
2. 現在的情況（2023–2025）近幾年 ACMR 開始將中國以外的研發、生產和銷售逐步「實體化」，所以財報上會看到除了上海以外的新營收來源。主要包括：
（A）ACM Research (Asia) Inc. / ACM Korea在韓國設有銷售與技術支援中心，面向三星、SK hynix 等客戶。
雖然大部分產品還是來自中國製造，但銷售合同和服務費可能計入韓國子公司。
（B）ACM Research (U.S.) Inc.位於加州 Fremont，有研發與組裝能力。
承擔北美先進封裝與晶圓製程設備的試產與 demo。
與美國本土及東南亞 OSAT（封裝測試廠）合作，收入規模目前仍小，但開始在財報單列。
（C）新加坡、東南亞據點（ACM Research International）針對台積電南科、越南與馬來西亞的封測廠。
主要做售後、安裝、維護，會產生服務收入。
3. 為什麼現在 ACMR 與盛美上海的增速差距大？上海業績高增 → 直接面向中國晶圓廠（中芯、華虹、長江存儲等），近兩年國產替代需求暴增。
ACMR 合併報表包含海外子公司 → 海外市場目前沒中國那麼旺，而且很多研發與新業務還在投入期（封裝端 Ultra ECP ap-p、Hybrid Bonding 研發等），收入小、成本高，拉低了合併增速。
匯率因素（人民幣貶值）會在 ACMR 的美元報表中稀釋上海的高增長。
4. 簡化結論2021 年以前：ACMR ≈ 盛美上海（幾乎完全重疊）
2023–2025：ACMR = 盛美上海 + 海外新子公司（美國、韓國、新加坡等）
新業務短期拖累增速，但長期是佈局全球市場的一步。//@陶宗明-常春藤价值:按照2021年底的IPO说明书，NASDAQ上市的$ACM Research(ACMR)$ 是$盛美上海(SH688082)$ 持股91.67%的控股股东（IPO后稀释到82.202%），而且ACMR除了盛美上海的股权，还持有ACM Research (Cayman), Inc.的100%股权——但这个公司未从事实际业务。
那问题来了！盛美上海今年上半年营收增长35.8%，扣非净利润增长55.2%。但ACMR今年上半年营收仅增长6.3%，扣净利润反而下降15%！这个反差也太强烈了！2024年ACMR和盛美上海的业绩还基本同步的啊！
ACMR近半年发展了啥新业务，导致对主营业务拖累这么严重？