2025年AASLD乙肝药物研发数据分析

$腾盛博药-B(02137)$ $广生堂(SZ300436)$

这届AASLD的乙肝功能性治愈新药研发呈现出明显的退潮，国外药企大面积退出乙肝研发，中国力量正在成为乙肝疗法的核心力量，尽管美国在前沿技术仍处于领先状态，但国内企业正在迅速崛起，并有取代的趋势。当然，另外一层原因在于，GSK的三期临床数据未读出，其他国外企业对临床试验的治愈率要求很高，只要未达预期就会放弃推进管线。

按传统风格，我还是会长篇大论写出重要公司的研发进展，再分析其竞争优势，最终理性的同时用点感性的文字写下结论。

一、乙肝新药的技术路径及局限

HBV是人类最难清除的病毒之一，病毒入侵肝细胞形成cccDNA，并有部分DNA整合到人类基因组。乙肝病毒通过一系列机制抑制免疫因子分泌，衰竭免疫细胞，实现免疫耐受。借用下Precision BioSciences的图，我们可以看出各家公司的技术路径，包括图上方的核苷类似物、衣壳组装