$川恒股份(SZ002895)$ 优秀且低估的资产就应该持续买入

1、目前：现价（算37元）买入川恒，25年净利润不低于12亿，按分红率70%计算，每股分红1.38元（25年中报已分0.3元/股），现价买入含权1.08元，且今年6月份会有分红到账（折合股息率为2.9%）；

2、短期：川恒主营业务产品主要是饲料级磷酸二氢钙、消防类磷酸一铵不是磷肥，出口不受国家管控，且国内外价差严重，叠加新矿工程矿增加的产量，有量价齐升的预期，预测今年一季报净利润不低于4亿（大家可以展望下）；

3、远期：26-29年新增磷矿陆续投产，产能翻倍+，届时川恒将成为仅次于云天化的磷矿资源掌控者，且磷矿品味比云天化更高；26年预测净利润16亿，按分红率70%计算，每股分红1.84元，对应37元股价股息率为4.97%；

4、风险：硫磺涨价挤压毛利，但川恒产品不受出口管控传导应该比云天化更顺利；硫酸涨价，川恒在广西扶绥县东盟青年产业园有家子公司（广西鹏越生态科技）生产磷酸铁，25年大概率扭亏，且硫酸是低于市场价从广西南国铜业（鹏越10%股东）购买；

5、机遇：逆全球化时代，可控关键矿产资源显得尤为重要，川恒自有矿产均在国内，且随着高油价时代新能源加速发展，川恒的磷酸铁（储能）也是一大看点，广西鹏越基地靠近钦州港，便于出口减少运输成本；

综上：买入川恒等于保底股息率4.5%+叠加成长的看涨期权，也可以理解为跟人家合伙开矿，不要在于短期市场的公允价值变动，看中的是每年的净现金流流入（股息），争取到28年29年，目标新矿均投产市值500亿+