$潍柴重机(SZ000880)$ $科泰电源(SZ300153)$ $玉柴国际(CYD)$

接下来H20的放开，大厂一定会抓住窗口期疯狂的抢卡，抢到卡之后必然也会抓紧开展IDC建设。本来今年的柴发都已经预定完了，目前应该只有潍柴还能爆的出产能，下半年大厂需要额外的柴发大概率只能加价找潍柴，同时考虑到89月份海外发动机品牌开始谈价，明年预期还是非常紧缺的一个状态。

前段时间传的是250w的价格，40%的毛利，20%左右的净利，单台机组利润是40-50W，本来我预期今年潍柴是1500台的产能差不多，这个也能跟中报印证上，去年有400台没交付，预期今年交付，也就是差不多今年上半年，考虑到之前2mw的毛利普遍不高，这块的利润预期并不大，而今年预期上半年增长了4000W的利润，这部分主要是靠的上半年的新单以及一些急缺的现货单贡献出来的。预期年初的价格单机利润是15-20W差不多，也就是200W的价格这个利润水平。这样去倒推，上半年可能2mw机组新订单贡献了差不多4000W的利润，也就是出了200-250台的量差不多，那么上半年预期2mw的产能是650台，下半年应该还能在增加点。简单的预期今年下半年对应年产能能到1500台以上，假设明年26年是2000台的产能预期，如果只是维持目前40-50W单机组的利润，那么明年潍柴的净利润差不多能到10亿。

这也就是之前哪怕国产ai再怎么黑暗我都选择坚持的原因，因为海内外ai必然是同步发展的，我们只是阶段性的卡脖子了。同理的全球的柴发行业就是非常景气也供需会持续不平衡的，又因为我们的芯片供给是阶段性的，所以导致了配套柴发也是阶段性供需错配的，当这轮H20松绑很可能推动柴发更加的错配，可能下半年真的能验证到大规模的300W甚至更高的单机组价格，那么预期明年的利润单机组能做到60-80W每台，又因为国产的性价比优势以及海外品牌产能和对国内供给的不积极，很可能潍柴会签到比较多的远期订单，从而保证明年2000台甚至更多的产能预期能得到转化。

所以我现在保守预期潍柴还是明年差不多2000台2mw的机组输出，单机利润45W差不多，整体净利润10亿打底。乐观的话还需要后期去修正，一个核心的就是数量，还有就是招标价格，下半年如果看到价格激增，那么利润的涨幅就会远超过量的影响，250w每台机组利润是40-50W，如果涨到300预期利润是有个60-80w，如果350呢？利润有个100W甚至更多了把？

只是我预期潍柴和玉柴为了远期的考虑，价格不会无限制的上涨，更多会考虑跟大厂签一些长单，保证明年的量能落实到位，大概率单机组可能价格落在300W左右，单机组利润能有个60-80W，然后明年能出2000台+的量，那么乐观预期下明年潍柴重机的利润能到12-15亿。

综上我感觉还是先看到200亿先把，后面再根据消息去修正，能不能更上一层楼。