$潍柴重机(SZ000880)$ $玉柴国际(CYD)$ $科泰电源(SZ300153)$

潍柴每次波动都巨大，原因就是机构还对国产AI没看到确定性，单纯从现在的资本开支来看，可能预期就1200台，单台利润50 60W，然后给个8亿的估值，同时国产AI这边又被xys，zjxc这些压住了估值，估值也就给到了25PE差不多了，所以整体机构目前应该是就拍到200-250亿。

本质的原因不是柴发自己，而是国产AI，海外谷歌一家就850亿美金，差不多6000亿人民币了，约等于国内几家大厂合起来的资本开支了，而国内机构锚定的就是资本开支，只看大厂每家1000亿的资本开支，还可能买不到卡从而出现miss，那预期国内整体的资本开支可能合计也就5000亿，这样去估算的话就把柴发的空间给定死了。

行业空间被摁住，所以潍柴才被摁住，并不是潍柴自身的原因。

但是国内ai真的空间这么低么？我觉得从海外的资本开支来看，我们肯定会追上的，不会差距这么大。海外的资本开支是因为看到了可观的ROI，而同样的我们模型差距并没有太大，意味着我们目前ai投入的ROI其实也是可观的，只是国内大厂暂时还没看到可以大规模投入然后获得回报产出的一个路径而已，但是这点突破必然是会到来的，甚至可能deepseek R2一发布就会带出来。

另外对行业内部，我觉得可能一直忽略的一个事情，如果国产柴发真的开始大规模供应了，会不会直接替代了进口柴发的份额，甚至能出海替代海外品牌的份额？这个也是后面值得期待的部分。