跌一跌，是好事儿

最近银行板块，因为持续的上涨，涌进来很多“投机客”。

虽然大家都赚到了钱，但赚钱和赚钱，还是有本质区别的。

就像不同的人去坐电梯。

有的人是看到了电梯的长期上升趋势，无论电梯短期上下窜动，他们都坚信这部电梯终将登顶，并且甘于承受这些波动。

而有的人是看到电梯正在上升，看到里面挤满了人，所以来凑热闹的，他们对电梯终将去往何处，对自己最终赚到钱的“来源”，并没有自己的认识。

其实投资其他行业也是一样的，赚钱的底层原理都是类似的。

我们关注的点，会决定我们最终取得的成就。

前一类人关注的是大趋势，是努力找到那些能一直上升的电梯，找到了，就坚定地坐进去，真正地做到“站稳坐好，抓好扶手”。

后一类人关注的是短期价格的上下起伏，一点点波动就会让他们浑身难受。

就会持续地发出“银行见顶了吗？”“我的银行绿了，我亏10个点了，怎么办？救救我”这种，让人答也不是，不答也不是的尴尬问题。

后一类人真的应该好好学学前一类人。

多翻翻他们三年以前的发言和动态，看看他们在行业最低谷的时候，在所有人，包括鸡狗、散户都在厌弃这个行业的时候，在这个行业面临空前巨大压力的时候，他们是怎么想的，怎么做的。

这是最真实的股市学习素材，是离大家最近的，逆向投资、价值投资、低估值投资的经典案例。

这个时候，跌一跌，是好事儿。

跌一跌，可以甩掉很多不坚定的人，可以甩掉很多只是来凑热闹的人，让银行板块以后的整体估值修复，走得更稳，更坚实。

这对于愿意长期待在板块里的人，分享经济增长的果实，长期跟着国家收息收税的人，是好事。

等所有银行都涨破1PB的时候，大家可能很难再找到一个这么便宜，确定性这么强的板块了。

到时候前一类人可能就要从一种相对舒服的，永远不需要关注价格的状态，切换到有点儿焦虑的状态了。

而后一类人如果能把握住机会，仔细品味这种市场的波动，借着这波赚钱的机会赶快学一点儿真东西，学习一下重仓后还能承受市场波动的能力，真正地扭转投机的心态，对他们以后的投资生涯，绝对有利的。

有的人就是炒了一辈子股，亏了一辈子，最后扔下一句“A股垃圾”的论断，永远不从自己身上找问题。

投机了一辈子，没有做过一天的投资。

要远离这样的人。

投机客也可以买银行，这没问题，至少比买那些明显是割韭菜的板块强得多，你至少买到的是一个整体破净的板块，整体低估的板块，最后即使不赚钱，也不会让你大亏，可以让你全身而退。

所以投机客们，因为投机来买银行，无论盈亏，都是一种幸运。

以投机的心态买银行，最后亏了，套住了，不要怪银行，因为你这个心态去买别的板块，只会亏得更多。

指望一个股票，买了就马上能涨，并且还是一路上涨，只涨不跌，这是不现实的。

抱有这种心态的朋友，不应该买股票，应该去买债券。

不对，债券也会跌的，债券也有风险。

极端情况，银行从现在的估值水平，再跌个20%，所有最近冲进来的投机客，都套住了，怎么办？

这是好事儿呀，朋友们。

低估值，是真的能增厚你的长期持股收益的。

这绝不是一句自我安慰的话。

如果您很理解股票估值的原理，认真看过我写的《极简估值模型2.0》，

手把手教您做估值：极简估值模型2.0！

并且认真推演过，就会深刻理解这样一个道理：

对于破净股，分红复投，是投资收益的重要来源。

我们举个例子。

长沙银行现在的PB是0.61倍，分红比率是22.5%，报表ROE去年是11.8%，今年预计11.3%左右。

好的，通过计算，我们认为未来五年，长沙银行的报表ROE是这样一个结构：11.3%、10%、10%、9%、9%，逐年下降，比较符合客观现实。

不要纠结于我预测的报表ROE是否精确，不影响我们最终的结论。

此时计算持有长沙银行可以获得的最终回报。

使用我给出的“极简估值模型2.0”进行计算。

假设1：

PB保持0.61倍不变。

此时有：

你会发现，到第五年末的时候，你可以拿到11.27%的预期年化投资回报率。

这个成绩，很优秀了。

五年后报表ROE已经降低到9%，但实际拿到手的投资收益率却远高于9%，因为过程中有分红复投。

长沙银行的低PB，永久0.61倍的PB，因为分红复投的过程可以每年都收获一笔远高于分红的净资产。

此时，你会认为这个投资收益率太诱人了。

如果你对11.3%、10%、10%、9%、9%这一系列报表ROE的假设很确信，那么一定会萌生一个念头。

我要加杠杆。

这里先打住，我知道大多数人是不会加的，也不敢加，杠杆是进阶状态，只适合那些有悟性人使用。

我知道确实有很多人已经看到了机会，在加了。

假设2：

如果长沙银行不是卖0.61倍PB，而是已经卖到了0.8倍PB呢？

此时新加入长沙银行的股民，只能以0.8倍PB的价格一直持有，有结果：

我们发现，持有5年，拿不到11.27%的年化投资回报率了，实际回报率萎缩到10.41%，少了快一个百分点。

通过这样的反复推演计算，细心的股民会发现，如果你计算长期持有一个股票，比如说持有五年不动，那么它在这五年中每一个时间点的估值状态，都会真实地影响你最终的投资收益。

即使我们最终卖出的估值是确定的，是一致的。

比如说，第一种情况，我从0.61倍开始买长沙银行，第一到第五年的估值是，0.61倍、0.61倍、0.61倍、0.61倍、0.8倍，最终以0.8倍的价格卖出。

而第二种情况，我也是从0.61倍开始买，第一到第五年的估值是，0.7倍、0.7倍、0.75倍、0.75倍、0.8倍，最终依然以0.8倍的价格卖出。

你会发现，后一种情况的最终收益，一定不如前一种。

这是一种很反直觉的现象。

股票不涨，对于长期持有这个股票的人，反而是好事儿。

有意思吧。

这个东西，只有你真的算过，才能真正理解，其他人给你讲一万遍，都是没用的。

所以我在雪球上分享“极简估值模型2.0”这个帖子，我看到已经有1172个收藏了，即使收藏的朋友这么多，我估计真正使用了这个模型，真正把这套模型里蕴藏的巨大价值全部挖掘出来的。

十不足一。

不会超过100个人。

买入一个低估值的股票，希望他能马上涨，猛涨，快涨，希望能赶快套现离场，完成价值发现的过程，这叫速胜论。

买入一个低估值的股票，遭遇了一点损失和下跌就想着赶紧卖掉，就开始怀疑自己，怀疑股票的价值，心态崩溃的，这叫投降派。

伟人教育我们，速胜论和投降派，都不可取。

要论持久战！

杭州银行的半年报快报出了，正在抓紧时间分析。

关注一手吧，朋友们。

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