齐鲁、宁波银行半年报快报速评：太便宜了！

刚陪老婆总和孩子吃完地摊煮串，回家马上分析齐鲁和宁波银行的半年报快报。

这俩比较的话，齐鲁的半年报快报更好一些，宁波银行也不错，也有亮点。

齐鲁银行报表ROE在提升，从去年前半报的6.3%提升到6.4%（未年化数据）。

就是我们说的，银行业并不是完全同质化的。

优质银行，盈利能力可以不下降，甚至还能反弹。

一些不懂银行的普通股民，因为不具备报表分析的能力，只能把银行业作为一个整体去进行分析判断，做所谓的“趋势投资”。

这里就给了少数具备深研能力的人，很多捡便宜货的机会。

推算齐鲁当期平均归母普通股东权益405亿，真实不良27.6亿，期末贷款减值准备138.9亿，贷款减值准备余额提升10亿。

拨备覆盖率从上年末的322%提升到343%。

但是因为不良率的下降，拨贷比是略有下降的，从上年末的3.83%下降到3.74%，这个拨贷比水平，依然显著优于同业均值。

推算上半年报表归母普通股东净利润26亿，推算上半年真实ROE为8.6%，高出报表ROE达两个百分点。

这个报表ROE和真实ROE水平，利润又高速增长的，匹配当前0.798倍PB的估值。

便宜，太便宜了。

这个银行，给1.3倍PB都便宜。

股价再涨64%都是便宜的。

这市场，咋定价的啊？

真的无语。

宁波银行也还可以，略逊色于齐鲁银行。

拨贷比快速下降的趋势终于止住了，一抹亮色。

2023年末拨贷比还有3.5%，挺不错的，2024年末的时候就只有2.97%，到2025年一季度的时候只剩2.82%。

2025年半年报，拨贷比终于反弹到2.84%，拨备覆盖率从一季报的370%提升到374%，股东们可以缓一口气了。

股价从40块，跌到17块多，比腰斩还多，是骨盆斩，宁波银行的股东们，压抑不？

我之前把宁波银行的位次排得很后，好多宁波银行的老股东来喷我，说实话，咱们做投资还是要客观一点。

现在终于有好起来的迹象了，推算真实ROE7.1%，略高于报表ROE6.9%。

PB是0.89倍，宁波银行的分红比率也不高，这个估值水平，比齐鲁肯定是差点儿意思，但是不贵，继续观察吧，可以耐心持有。

用于深市打新不错。

宁波银行，也能给1.3倍PB，对比齐鲁的话，如果齐鲁给1.3，则宁波给个1.2倍PB比较合适。

反正大家自己把握吧，这个市场，到处都是定价错误。

银行板块被整体低估，这是一重错误。

银行板块内部，有的优质银行的估值水平又低于质量差一些的银行，这是双重错误。

能把握住大方向的人，比如在股市低位重仓的，3000点以下就开始重仓的，在银行板块被市场普遍歧视时重仓的，现在已经赚了不少钱。

而能坚定持有低估优质标的，以后不是简单的赚钱的问题，而是一定可以赚到大钱。

对这一点要有信心。

市场不会一直无效，长期还是有效的。

但市场短期经常无效，发现这种无效，耐心等待它从无效走向有效的过程，就是我们赚钱的过程。

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@今日话题

$宁波银行(SZ002142)$ $齐鲁银行(SH601665)$

#银行股行情还会继续吗#