江苏银行半年报点评：一般
江苏银行半年报，整体感觉，一般。
好几个朋友重仓，甚至有单吊江苏银行，还有加杠杆的，这篇还是要实事求是一些。
主要问题，拨备覆盖率下降得有点儿快，2024年年报是350.1%，2025年一季报343.51%，2025年半年报是331.02%，最近一个季度环比下降达到13%。
拨贷比方面，2024年年报拨贷比3.12%，2025年一季报2.95%，这个下降幅度尚在合理范围，3%左右的拨贷比也是一个比较均衡的水平。
但2025年半年报直接给干到2.77%了，主要是贷款余额大幅增长16%以上的背景下（从20386亿到23726亿），拨备余额却几乎没什么变化。
逾期率方面也有点儿问题。
虽然半年报的逾期率1.1%，相比2025年一季度的1.11%还有小幅下降，但逾期贷款的期限却在迅速地向更长的60天以上和90天以上迁移。
看一下报表数据：
2024年年末，逾期90天以上的贷款，占不良贷款的比率还在67.98%，逾期60天以上的比率为84.64%，整体不良认定非常严格，处在行业顶尖水平。
但到了半年报：
逾期90天以上占比上升到78.68%，60天以上占比上升到95.04%。
偏离度都提升了10个点左右。
看逾期贷款的期限结构：
半年时间，逾期3个月内的贷款从102亿提升到109亿，增长6.8%。
但逾期3个月到1年，逾期1年以上，逾期3年以上的绝对值，都是16%以上的增长。
逾期3年以上这一项，从4.95亿增长到7.81亿，增幅58%。
唯一亮点，关注贷款率环比下降比较多。
2024年年报关注贷款率1.4%，2025年一季报关注贷款率1.33%，2025年半年报是1.24%，环比继续下降0.08%。
数据摆在这里了，有能力的自己分析吧，不多评价。
报表ROE还可以，半年报7.8%的数据至少是中上水准。
但由于拨备和不良、逾期等数据表现一般，测算江苏银行上半年真实ROE为5.9%，差于报表ROE的7.8%。
2025年的第二季度，测算真实ROE只赚了2.1%左右。
一季报时推算真实ROE是3.8%，因为当时看不到逾期率的明细数据，报表披露逾期率1.11%，环比又是下降了。
其实是有点儿误导了我的判断，这么看来，一季度应该是没有赚到3.8%。
绝对估值来看，不贵，但资产质量有波动。
结论，要不还是看看齐鲁和杭州吧？
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