吉利比亚迪研究系列之6：比亚迪掉队了

在分析各家车企的情况前，我们先给个车市大盘的数据：

8月全国共卖出285万辆汽车，同比增长10.1%。

2025年1到8月份的累计数据，全国汽车产销量都突破了2000万辆，同比增长都在12%以上。

8月全国新能源汽车销量110万辆，渗透率来到55%。

现在的新能源车已经是车市的绝对主流了，而且新能源替代的大趋势不可阻挡，未来老百姓选车，几乎只有纯电和插电混动两个选择，混动可以实现对纯油的完美替代。

估计用不了几年，纯油车会完全退出市场，因为纯油车的续航、可靠性的优势，插电混动（或增程）都可以做到，而经济性、动力、智驾、车机、平顺、静谧性这些，却全是短板。

具体到我们投资的车企，在做数据分析时，可以直接和车市大盘做对比。

同比正增长10%以下的车企，都是跑输车市大盘的，表现都比较差。

放一个我统计的8月主流车企的销量数据表吧：

朋友们可以自己分析验证。

在上个月的汽车行业分析内容《吉利比亚迪研究系列之5:7月销量又炸了》中，我指出比亚迪的问题：

7月只卖了34.4万辆，当月销量0增长，而且国内是负增长的。7月海外销量8.07万辆，同比增长169%，剔除海外销量后，国内销量实际只有31.07万辆，同比萎缩-15%。

吉利比亚迪研究系列之五：7月销量又炸了

8月份继续对比。

发一个比亚迪的明细数据：

8月总销量37.36万辆，同比还是0增长；

海外销量8.08万辆，同比增长157%；

所以折算国内8月销量只有29.28万辆，去年8月是33.94万辆，同比负增长-13.7%。

虽然负增长的程度有好转，整体情况还是不容乐观呀。

这里着重再说说比亚迪经营层面的问题吧。

我直观地感觉是SKU太多了，因为我是2022年就做了BYD车主，观察这个公司很久了。

不谈腾势仰望，只看海鸥、海豚、海豹、海狮、驱逐舰、护卫舰等海洋网车型的存在感，远远差于王朝网的秦、宋、元、唐、汉。

SKU太多了，消费者会选择困难，而且不利于宣发和品牌管理。

海洋、王朝两网，实际上没有同时运营，同时存在的必要。

这一点在过去国内新能源销量大爆发，粗放式发展的阶段可能看不出问题，未来行业进入稳定发展期后，问题会越来越明显，我认为BYD迟早要大刀阔斧的改革，而且是越早越好，长痛不如短痛。

比亚迪的技术过硬，但近一年在市场营销方面感觉是有点问题的。

今年押注智驾，但现在的低阶智驾，不仅不可靠，容易出现重大事故隐患，类似小米高速那次。

在低端低价车上，智驾其实不是刚需，低端低价车的用户，想要的是更大的空间，更便宜的价格，更经济实用的功能，舒适性配置很多时候反而无所谓。

另外你的保有量太大了，比小米的保有量大得多，即使是同样概率，出事故的频率也要高得多，那到时候舆情处理又是个麻烦事。

今天早上到比亚迪店里做保养，看车下订的人还是不少的：

作为车主，我还是希望比亚迪能调整一下节奏，重新出发。

吉利那边儿的数据要好很多：

8月销量25.01万辆，同比增长38%，今年累计销量.189万辆，同比增速来到47%，都是非常亮眼的表现。

而且吉利8月出口只有3.6万辆，同比-22%，所以国内市场增量更多，远超车市大盘平均10%的增速。

明年新能源车不再免购置税，吉利的新能源8月卖了14.72万辆，占比59%，超过55%的全国新能源车渗透率数据，所以在新能源转型方面，吉利处在一个比比亚迪保守，又远远超过其他传统车企的状态，估算其他传统车企的新能源渗透率应该在30%左右，类似奇瑞的情况。

那这个购置税重新加征，对吉利的影响应该不大。

坊间有一个很有意思的说法，比亚迪是摸着石头过河，吉利是摸着比亚迪过河，从市场营销，车型和价格定位的角度来看，确实是这样的。

这一点吉利的股东们完全不需要否认。

我的态度一直都是，市场竞争归市场竞争，那是车企的事儿。

我们股东要重视的是最终的经营成果。

看销量，看营收和利润的增速，根据实际的经营数据再看估值，而且一定要公正客观，不和车企谈恋爱。

还是维持之前的判断，持有比亚迪的，现在可以换吉利了。

港股吉利汽车是真的便宜。

上一篇内容里，我预测今年营收3500亿，利润150亿以上妥妥的。因为吉利的总股本正好是101亿股，150亿的净利润就对应每股1.5元人民币，160亿净利润对应每股1.6元。

按目前销量增长的趋势，今年赚到160亿以上，概率很大。

2025年都快结束了，当前18.4港币的股价，相当于16.9元人民币，也就是说动态PE只有约10.5倍，而这个动态PE，都快转变为静态PE了。

说实话，根本看不懂港股的定价逻辑，按现在的发展，这公司未来两年的净利润增长在20%+问题不大，给15倍PE，甚至20倍PE也是极其合理的。

吉利的价值是系统性地被低估，系统性地被歧视，甚至都没什么点评的必要。

其他传统车企中，奇瑞表现中规中矩，而且暂时没上市。

上汽、长安、长城在8月的销量都有了一定的起色，虽然全年累计销量的增长还是一般，分别为18%、6%和6%，再观察一下，目前这几个都是不如比亚迪和吉利的。

新势力中表现最好的依然是小鹏，单月销量增长169%，其次是零跑的88%，蔚来的55%，赛力斯的8%和。。。。。。

理想的-41%。

蔚来乐道销量的真实性待验证，理想不说了，小鹏刚爆发了一波P7+的转向助力电机故障的舆情。

看来看去，新势力中只有销量刚站上3万+，YU7马上开始爆量的小米是最稳的。

继续保持吉利+小米的组合持仓，前者是极其低估，后者30倍出头的PE，也根本谈不上贵。

就这样吧，明天出发上海，看26款岚图梦想家的发布会。

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