国光电气2026-2030年保守情景季度现金流明细
核心拆分规则
1. 发射节奏季度占比：参考行业季节性（Q1/Q2/Q3/Q4 = 15%/20%/30%/35%），匹配卫星组网验收节点。
2. 费用分摊：年费用4亿元，按季度营收占比分摊，避免固定分摊偏差。
3. 军工+核聚变净利润季度拆分：军工（Q1/Q2/Q3/Q4=2:2:3:3）、核聚变（Q1/Q2/Q3/Q4=1:2:3:4），贴合业务放量节奏。
4. 现金流口径：净利润视同经营现金流（简化处理，未考虑应收账款、存货周转）。
一、 2026年季度现金流测算（单位：万元）
季度发射量（颗）卫星营收卫星净利润（33%）卫星季度费用军工净利润核聚变净利润季度总现金流累计现金流
Q1 180 19800 6534 5400 10400 2600 14134 14134
Q2 240 26400 8712 7200 10400 5200 21112 35246
Q3 360 39600 13068 10800 15600 7800 25668 60914
Q4 420 46200 15246 16600 15600 10400 24646 85560
全年合计 1200 132000 43560 40000 52000 26000 85560 85560
二、 2027年季度现金流测算（单位：万元）
季度发射量（颗）卫星营收卫星净利润（33%）卫星季度费用军工净利润核聚变净利润季度总现金流累计现金流
Q1 345 37950 12523.5 6000 11200 2800 20523.5 106083.5
Q2 460 50600 16698 8000 11200 5600 25498 131581.5
Q3 690 75900 25047 12000 16800 8400 38247 169828.5
Q4 805 88550 29221.5 14000 16800 11200 43221.5 213050
全年合计 2300 253000 83490 40000 56000 28000 127490 213050
三、 2028-2030年季度现金流测算（单位：万元）
年份季度发射量（颗）卫星营收卫星净利润卫星季度费用军工净利润核聚变净利润季度总现金流年度累计现金流
2028 Q1 675 74250 24502.5 6000 12000 3000 33502.5 526050
2028 Q2 900 99000 32670 8000 12000 6000 42670
2028 Q3 1350 148500 49005 12000 18000 9000 64005
2028 Q4 1575 173250 57172.5 14000 18000 12000 73172.5
2028 全年 4500 495000 163350 40000 60000 30000 313350 526050
2029 Q1 600 66000 21780 6000 12800 3200 31780 890550
2029 Q2 800 88000 29040 8000 12800 6400 40240
2029 Q3 1200 132000 43560 12000 19200 9600 60360
2029 Q4 1400 154000 50820 14000 19200 12800 68820
2029 全年 4000 440000 145200 40000 64000 32000 201200 890550
2030 Q1 600 66000 21780 6000 13600 3400 32780 1351550
2030 Q2 800 88000 29040 8000 13600 6800 41440
2030 Q3 1200 132000 43560 12000 20400 10200 62160
2030 Q4 1400 154000 50820 14000 20400 13600 70820
2030 全年 4000 440000 145200 40000 68000 34000 206400 1351550
四、保守情景现金流核心结论
1. 2026-2030年累计总现金流 135.16亿元，年均约27.03亿元，现金流安全边际来自军工业务的稳定贡献。
2. 2026-2027年存在小额现金流缺口（需军工净利润补贴），2028年起卫星业务现金流转正且持续增长，无需外部补贴。
3. 季度现金流峰值出现在2028年Q4（7.32亿元），主要由卫星发射量高峰与军工订单集中确认驱动。
需要我基于这份现金流明细，帮你计算保守情景下的自由现金流折现估值（DCF）吗？