韩建河山分析

韩建河山（603616）：拟收购兴福新材，布局 PEEK 等高附加值新材料领域，打造第二增长曲线。

兴福新材的价值可以从市值、核心业务、行业地位等多个维度来分析，具体如下：

一、市值与估值

· 新三板挂牌市值：截至 2025 年 10 月 16 日（最近一次交易），其股价为 17.88 元 / 股，总股本 2.207886 亿股，总市值约39.48 亿元。不过需注意，当日成交额仅 1.8 万元，流动性较差，该市值参考性有限。

· 投后估值：在近期增资中，投后估值约为18.33 亿元，反映了一级市场对其更务实的定价。

· 收购预期估值：按韩建河山收购 52.51% 股权的计划，若以 39.48 亿元市值为基础，对应收购对价约 20.73 亿元；若按 18.33 亿元投后估值计算，收购对价约 9.63 亿元，最终交易定价仍在评估中。

二、核心业务与技术价值

· 全球 PEEK 中间体龙头：公司是全球最大的 PEEK 核心原料 DFBP 生产商，市场份额约 45%，设计产能 2000 吨 / 年，核心客户包括全球 PEEK 巨头英国威格斯（Victrex）。

· PEEK 材料的战略价值：PEEK 被誉为 “塑料黄金”，耐高温、高强度，是具身机器人、医疗植入物、航空航天等高端领域的关键材料，全球市场规模超 50 亿美元，年增速 15% 以上。

· 业绩波动与增长潜力：2025 年上半年营收 2.47 亿元，净利润 2077.66 万元，同比增长近 3 倍，下游机器人、医疗需求爆发驱动业绩回升。

三、行业地位与稀缺性

· 作为全球第一的 PEEK 中间体供应商，兴福新材在高端制造产业链中具备不可替代的地位，其技术壁垒高、客户粘性强，在人形机器人产业爆发的背景下，增长空间被市场广泛看好。

那么，上周五市值24亿。

合并后24+40亿=64亿，8.81/7.54 =116.8%，大约最多 再涨一倍，股价达到16.35时， 估值就完全透支了。 并且这还是按完全100%控股下算的。