汉钟精机 漂亮中报能否撑起利润预期
农民史蒂夫
· 云南
今天汉钟发了中报预告，营收微增的情况下实现净利润同比20%的增幅。上市多年汉钟始终经营稳健，由原有的制冷领域，进化到目前的制冷、空压、压缩机、真空产品与维保收入。
对于目前市场的疑问，现在价格的汉钟到底贵不贵，买了值不值？
首先我们需要了解是光伏和芯片行业带动了汉钟的营收与利润增长，进而推升了股价。而汉钟的产能与销量是与工厂规模即固定资产的投入高度相关联的。第一次固定资产的拉升是会计口径的并入台湾汉钟，而第二次是工厂扩建。下表可以看到在建工程的存量已经接近尾声。
因此可以推断出汉钟高速增长已经告一段落，增长预期的消失让汉钟的估值一直在降低，如果下半年维持正常的销售水平，汉钟2024年全年的自由现金流会在9亿左右。汉钟实际的运营资本仅需23亿左右。因此净利润不增长的汉钟估值会维持在90亿左右，目前的估值仿佛有利可图。但是真正的利润趋势需要看下半年的经营情况，光伏去产能会影响利润和维保收入，半导体行业的投资又会对公司销售产生推动作用，静待中报的销售明细，希望从中可以看出各品类短期的收入趋势，各位稍安勿躁。