富森美2025年报 行业未来何处安放

先说数据和估值，

2025年公司自由现金流7亿，26年考虑5-6月续约降租预计6亿，27年后预计5~5.5亿取低值，这部分的估值是40亿

去掉天府项目的待售房产，类现金25亿，这部分包括了宏明电子的初始投资款

宏明电子浮盈7亿，考虑新股上市公司未来估值下降的因素，这部分交易性金融资产的可变现价值在5亿左右，预计增厚2~3亿的利润

因此随着利润的下行，考虑未来降租的预期，公司估值下降到70亿左右。

持有富森近5年，收益尚可，年化收益7%左右。回想当年持有富森的原因很简单，容易估值，生意简单，无负债高分红，重要的是对应当年的现金流情况价格很合适，即便考虑了未来的租金收入减少依然有足够的安全边际，把他当做一笔类现金的投资非常不错。所以建仓前后只用了不到一周，基本是一口气就买到了第二大持仓。

随着投资机会成本的上升，未来5%的年化收益率已经远低于在手的投资组合，是时候想想如何安放这么一笔现金了。

由于我不赌业