研报分享（佰奥智能）

佰奥智能(300836)：火工品智能设备制造商 弹药产业链核心卡位

国盛证券 2025-06-24

全球百年未有之大变局、2027 年实现建军百年奋斗目标的背景下，我国军工（内需外贸）有望迎来前所未有的发展机遇期。战争最大的消耗品是弹药，而弹药产业链当下最核心卡位、瓶颈的环节是火工品，火工品被称为“热兵器心脏”，是弹药毁伤以及动力飞行之来源，可谓之谁掌握火工品的大规模制造能力，谁就掌握了战争的韧性。因此，近年来火工品的紧缺使得相关公司资本开支大幅提升，同时给佰奥智能这家布局火工品智能设备的企业带来重大发展机遇。

火工品智能设备壁垒很高，在2027 年备战背景下迎来快速成长期。

1）空间：兵器工业集团下属若干个子集团生产线智能化改造需求迫切，空间很大。俄乌冲突交火高峰期炮弹日均消耗量达到5 万发，伴随全球范围弹药消耗以及补库存、军费增长等，最直接带动就是火工品产线的投资。

在此背景下安全生产与加速