研报分享（联德股份）

联德股份(605060)：精密铸件隐形冠军 受益AI算力“制冷+电源”双轮驱动

东吴证券 2025-11-21

全球制冷压缩机铸件龙头，深度绑定外资巨头切入AIDC 制冷&电源领域。公司是全球商用空调压缩机铸件龙头、工程机械铸件领先企业。凭借“铸造+机加工”一体化能力，深度绑定江森自控、英格索兰、卡特彼勒等全球500 强客户，合作关系均超10 年。基于与头部客户的战略合作关系，公司顺势切入AIDC 赛道，供应数据中心制冷（压缩机）与备用电源（柴油发电机、燃气轮机）所需的高端精密铸件。2016-2024 年公司收入/归母净利润CAGR 分别为12.7%/13.3%，业绩保持较快增长趋势。2025 年上半年，受益于数据中心订单兑现，公司业绩重回增长区间。AI 产业快速发展趋势下，公司通过国内外产能扩张，有望开启新一轮增长。

传统业务工程机械迎来景气度复苏，新业务AIDC 制冷&发