研报分享（钱江摩托）

钱江摩托(000913)系列点评七：2025年业绩承压 持续聚焦产品定义+出口战略

国联民生证券 2026-01-30

事件概述。公司披露2025 年年度业绩预告，公司预计2025 年实现归母净利润9.6-10.3 亿元，同比增长41.9%-52.2%，其中“资产处置收益”预计税前利润约8.5 亿元；预计实现扣非净利润2.7-3.2 亿元，同比增长52.8%-43.9%。

资产处置收益增厚表观利润 摩托车销售额同比下滑致经营利润承压。根据测算，公司2025Q4 归母净利润中枢约为6.8 亿元，同比+221.4%，环比+1223.5%，公司扣非净利润中枢约为0.15 亿元，同比-87.6%，环比-64.3%。扣除非经常性损益后的净利润同比下降，主要原因系报告期摩托车销售额同比下滑：根据中国摩托车商会数据，公司2025 年摩托车累计销量38.6 万辆，同比-12.3%，其中250cc+摩托车累计