投资絮语（348）买酒不买茅台酒，买药不买同仁堂

“不买茅台”指的是不买茅台股票，而不是酒；“不买同仁堂”也不是说不买同仁堂的药，而是说不买该公司股票。这仅仅是我个人的看法。我这么说，并不代表茅台和同仁堂不是好公司，甚至可以说，二者都是行业内非常优秀的上市公司。那么，我又为啥主张不买这两个公司股票呢？

不买茅台股票的原因非常简单，因为茅台有金融属性，就是能升值、能流通、能变现。这在经济好的时候就是天大的优点，但是经济下行的时候，就成了天大的缺点，因为它的金融属性，民间肯定是囤了大批大批的茅台酒，经济好的时候惜售，但是经济不好了，大家都会拿出来换钱，而且市场的特点是买涨不买跌，跌势一旦形成，就是“破墙万人推、破鼓万人捶”，出货的多，接盘的少，不跌才怪。本来这酒买不到才有人买，一旦随便能买到了，反而买的人也会少了。所以如果经济局势不扭转，茅台业绩也会下行。

11月13日，又有外地来的11个投资者找我聚聚，他们来自全国各地，要么是牛散、要么是私募基金。找我就一个目的，让我说说同仁堂，因为我从小就在同仁堂门口长大，街坊邻居还有在同仁堂工作的，要说了解同仁堂，我和别人的角度肯定是大不一样。

但是我还是给他们泼了冷水，我说同仁堂这个公司是个四平八稳的公司，赚它的成长性带来的价值重估并不太容易，目前估值也是实在不低了。另外2024年之前的几年还能做到净利每年有两位数增长，从2024到2025三季报，业绩就下滑的挺厉害。而且大概机构早就知道了它不行，纷纷退出，导致两年来散户化越来越严重，股东人数从7万多增加到了13万多。这种散户极其看好的股票，机构是非常难做的，除非中药板块有特别大的行情，它可以跟着做一把，否则的话很难走出独立行情或者领头羊行情。你就说，假如你是主力，你一个人会给13万散户抬轿子吗？

我在资本市场做了32年，也是做医药股的32年。我觉得做医药股，就要做外行人也能做出预期的股票。也就是没啥玄妙的，利用最简单的逻辑就能判断那种。

比如之前的盘龙药业的逻辑，就是看到它非常独特的盘龙七片，举世唯一，董事长谢晓林的经历也是令人荡气回肠，于是决定投它，巧的是没过多久就赶上了题材炒作。我与谢晓林素昧平生，可是由于我在雪球上写过他，他偶然看到文章，就立刻吩咐手下，说给作者寄点土特产过去，人家宣传了咱们，咱们得感谢人家。于是我就收到了一个非常大的纸箱，里面满满的都是当地土特产和公司的大健康产品。我觉得这个董事长真是有点意思，哪天一定去公司拜会谢晓林董事长。

有的逻辑是很多人不太注意的，比如北陆药业可转债强赎逻辑，一是要到期了，二是利率非常高，三是公司流动资金不是非常充沛，四是公司曾经拒绝可转债转股价格下调。种种迹象表明，公司又要强赎，还要高价强赎。后来的走势验证了这点，所以跟着埋伏就是了。在我发文时，曾有不止一个人给我留言说，他也认为强赎可能性大，但他认为公司会通过下调转股价实现强赎。

这些人就是自己的分析没有建立在对公司信息的了解和挖掘上，公司的几年来的历史公告也没有回溯阅读过，自然判断就没办法接近准确。如果对公司过去的公告都阅读了，就能轻轻松松看出公司的意图：既要强赎，也坚决不下调强赎价的决心。

最终印证了我的判断，在北陆上赚了一笔。

还有就是特一药业的“十年难遇”的机会，就是止咳宝营销变革，由于去年公司停止发货，清理市场，导致去年每股收益就4分钱。于是股价到了七八块。我于是多次发文，认为这是极其难得的一次套利特一的机会。止咳宝的疗效经过百年验证，这是毋庸置疑的，不管营销怎么变革，也不至于患者不吃药吧？所以这个止咳宝未来的销量一定能恢复，股价也一定能恢复，可是如果没有这个利空，你休想买到8元的特一药业。这不是公司主动创造机会让傻子都能赚钱吗？

可是即便这样的机会，你抓住了吗？

还有立方制药的聪明药—立优加。千万不要把它当成一个简单的仿制药，从某种意义说，仿制的难度也不亚于创新药了，立方为了研究聪明药，真的是十年磨一剑了。2024年美国原研聪明药专注达在中国销售额5亿多，2025预计会6亿多，但是千万不要理解为立方去切专注达的蛋糕，因为专注达很难保证供货，儿童医院精神科面对ADHD患者经常是“无米之炊”，立方制药的立优加无疑是“久旱逢甘霖”，救了医院的急，所以立优加的销售应该是一个增量市场，而不是简单地去切专注达的蛋糕。我的预测是2026-2027是立优加加速放量的年度，所以立方买不买，你自己定！

机构研究股票是数据越多越精准，散户研究股票是逻辑越简单越好。投资并不需要对公司的一切资料眉毛胡子一把抓，而是抓住最重要的一条逻辑脉络，就能用最简单的思维帮你做出投资的决策。

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