北新建材的成长逻辑

从目前的政策规划和机构测算来看，2026年全国城市更新的投资规模预计会在5万亿元左右，而整个“十五五”（2026-2030年）期间的总投资更是有望达到20万亿元的量级。
这其中：
安徽、山东、广州等多个省市都已公布了明确的年度目标，仅安徽就计划投入1200亿元，广州计划投入2000亿元，山东也计划完成1000亿元以上的城建投资。
资金主要投向老旧小区改造、城中村及危旧房改造、地下管网升级等民生和基础设施领域，仅老旧小区改造一项就预计投入8万亿元。
除了地方财政，中央也在通过超长期国债、中央预算内投资等方式加大支持力度，仅2026年就已安排超750亿元中央资金支持城市更新。

而北新建材是城市更新政策下非常核心的受益标的，。从行业格局和业务匹配度来看，它可以说是最大的受益者之一，主要原因有这么几点：

1. 石膏板龙头地位稳固，直接受益于存量改造需求，北新建材是全球最大的石膏板生产商，国内市占