赛轮轮胎的原料成本占营业成本的78%–80%，其中天然橡胶占原料成本约35%，石油系原料（合成胶、炭黑、橡胶油等）占比约45%。因此，油价涨跌对毛利率的影响，要大于天然橡胶价格波动的影响。
最直接的证明就是历史数据：
2020年天胶现货均价仅11500元/吨，赛轮毛利率为27.2%；
而2024年天胶现货均价升至14780元/吨，公司毛利率反而达到27.6%。
这充分说明，天胶涨价并非毛利率的核心制约因素。
因此，未来三年不必过度担心天胶上涨，行业集体自觉的涨价，足以把影响抹平。只要油价能回落至70美元附近及以下，赛轮轮胎的毛利率大概率能重回27%以上。
到时候公司通过连续多年实现双位数营收增长，而净利润有望在一年内快速修复、一步回归，把之前失去的统统还回来。$赛轮轮胎(SH601058)$