鲁北化工，一家被市场严重低估的化工行业龙头

一、鲁北化工未来三年新增产能情况

1、鲁北化工年处理60万吨锆钛矿精选项目的建设期为12个月。该项目于2024年10月30日经公司第九届董事会第二十次会议审议通过。如项目顺利推进，预计将于2025年10月建成。根据鲁北化工发布的公告，年处理60万吨锆钛矿精选项目项目达产后，预计年可实现营业收入261,760万元；年可实现利润总额14,703.27万元，所得税3,675.82万元，营业税金及附加368.10万元，税后利润11,027.46万元。

2、鲁北化工年产20万吨联产法钛白粉绿色生产项目分两期建设，一期建设周期为2年，二期建设周期为2年。2024年10月30日，该项目经公司第九届董事会第二十次会议审议通过。如项目顺利推进，预计一期将于2026年建成，整体项目将于2028年建成。根据鲁北化工发布的公告，年产20万吨联产法钛白粉绿色生产项目达产后，预计年可实现营业收入490,000万元，年可实现利润总额77,749.70万元，所得税19,437.43万元，营业税金及附加1,680.30万元，净利润58,312.28万元。。

3、鲁北化工年产60万吨硫磺制酸及余热发电项目于2025年1月14日经公司第九届董事会第二十三次会议审议通过，项目建设期为2年。如项目顺利推进，预计将于2027年年初建成。根据历史信息，项目总投资3.3亿元，年产60万吨工业硫酸、5.6万MW发电量及102.08万吨蒸气。假设硫酸价格约500元/吨，年销售收入约3亿元。加上电力和蒸气收益，预计年收入可能超过4亿元。但需扣除原材料、能耗及设备折旧等成本，初步估算净利润率约15%-20%。

二、钛白粉行业“反内卷”行动

1、2025年中国钛白粉总产能预计达578万吨，氯化法工艺占比提升至30%，龙头企业通过技术突破加速替代传统硫酸法工艺。同时，环保政策持续趋严，推动行业绿色转型，一些老旧设备可能因不符合环保要求或效率低下而被淘汰。《钛白粉工业污染排放新国标》要求2025年底前淘汰所有硫酸法落后产能，全国70%中小钛白粉厂面临关停。2024年约18%的企业因环保不达标被淘汰，行业CR5集中度已从35%飙升至58%。

2、钛白粉巨头关厂！供应稳定性成疑！特诺、科慕、泛能拓等企业也于近期关停工厂，涉及数万吨产能。

特诺宣布将关停其位于荷兰博特莱克的二氧化钛工厂，该工厂年产能为9万吨，关闭该工厂有助于优化剩余产能，降低整体制造成本。

科慕关闭了其位于台湾的工厂，年产能减少约5万吨，旨在优化其钛白粉业务利润质量。

泛能拓宣布关停位于德国杜伊斯堡的钛白粉工厂，产能5万吨/年，并合理调整欧洲13万吨钛白粉产能，将杜伊斯堡工厂的特种钛白粉业务迁至乌尔丁根。其位于意大利斯卡尔利诺的8万吨/年钛白粉工厂也处于离线状态。

国内外反内卷的持续推进有利于提高钛白粉价格，进而提升鲁北化工经营业绩。

三、股价走势情况

年K线：15年到24年，剔除波动大的15年、21年、24年，年度股价平均振幅71.6%。2025年股价振幅44%。

月K线：2025年3月异动（钛白粉涨价）大涨收长上影线，4月阴包阳，5月小阳企稳，六七月稳步上涨收复4月阴线。

周K线：近期13个周（贸易战开始至今），三周收阴，八周收阳，周K收阴后，或三周或两周收复阴线；最近三周小幅度横盘，本周冲击5月高点，成交量大于前四周，五周均线向上。

日K线：短期出现较大上影线，后期，如日K线收实体阳线在上影线内，则“仙人指路”形态可以确认，否则继续调整。

四、小结

1、鲁北化工将受益与行业反内卷，同时已经确定的未来三年新增产能将提升企业业绩；尤其是今年投产的锆钛矿项目将提升25年度经营业绩。

2、十大股东，新进QIFF持股，显示外资看好公司未来发展。

3、股价跟随化工行业走势，经历了三年熊市，当前，随资本市场回暖，股价走势趋于稳健，底部抬高特征明显。

4、鲁北化工无融资融券，市净率同行业偏低，年度涨幅偏低。

5、控股股东混改，给企业未来发展增添想象空间。

6、2025年投产的年处理60万吨锆钛矿项目，给公司增加诸多炒作题材。项目投产后的主要产品有钛精矿、锆英砂、金红石、石榴石、独居石等。

独居石是重要的稀土矿物，主要含铈（Ce）和镧（La）元素，是提取铈、镧等稀土金属的重要原料；

锆英砂作为战略资源，主要用于铸造、耐火材料、陶瓷、核工业等四大核心领域，其应用已扩展到航天材料、固态电池等新兴科技领域；

石榴石本是一种具有较强能量的宝石，也是被称之为女人石，有着较好美容养颜功效，一般是呈现为红色，有着较为艳丽纯正的色泽，石榴石的价格一般是在10-500元/克，高品质石榴石，价格与黄金相同。

投资有风险，入市需谨慎。本文观点不代表股票推荐。