国资入主+算力卡位：共进股份的通信设备赛道逆袭战

$共进股份(SH603118)$
2025年对于共进股份（603118.SH）而言，是兼具“转型拐点”与“资本变局”的关键年份。前三季度归母净利润同比激增529.94%的业绩反转、唐山工控拟入主的国资背景注入、800G交换机批量交付的算力赛道卡位，叠加海外业务占比突破70%的全球化布局，这家老牌通信设备厂商正从传统网通终端供应商，蜕变为AI算力基建与6G通信领域的核心参与者，成为A股通信板块中兼具业绩弹性与题材共振的标的。
业绩触底反弹：降本增效+海外扩张筑牢基本盘
2025年前三季度，共进股份实现营收65.39亿元（同比+8.15%），归母净利润0.86亿元，同比实现529.94%的大幅增长，一举扭转此前的盈利颓势。这一业绩跃升的核心逻辑在于盈利能力修复与海外业务放量的双重驱动：公司前三季度综合毛利率提升至11.99%，期间费用率同比下降1.99个百分点，降本增效成效显著；同时境外业务收入同比增长超40%，占总营收比重突破70%，成为营收增长的核心引擎。
产能布局上，公司越南二期工厂已顺利投产，北美合作工厂项目同步落地，海外产能的扩张不仅规避了贸易壁垒，更实现了对北美、东南亚运营商客户的快速交付。依托全球化产能网络，其XGS-PON产品在北美重点客户市场份额持续扩大，25G PON Stick完成注册打流，Wi-Fi7 BE3600产品成功切入北美市场，网通业务实现传统品类的高端化突破。
算力赛道突围：800G交换机量产+昇腾代工绑定AI红利
在AI算力基建浪潮下，共进股份的数通业务已完成从“配套供应商”到“核心参与者”的进阶。其800G高性能交换机已实现批量交付，800G高阶AI交换机完成试产并启动全球供货，截至2025年6月累计交付超3.13万台，订单规模突破1亿元。作为Arista Networks核心代工厂，公司通过ANET间接为微软Azure、英伟达AI数据中心供应交换机，深度绑定全球算力巨头的基建需求。
更具想象空间的是其华为昇腾生态卡位。市场信息显示，共进股份已成为华为昇腾AI一体机的核心代工商，单台代工价值约5万元，2025年预计出货量有望突破10万台，对应潜在营收50亿元；同时其代工的高阶交换机可适配昇腾910B芯片集群，单集群端口用量达1536个，订单呈爆发式增长。此外，公司子公司赛莱克斯北京已实现MEMS-OCS芯片小批量试产，形成从核心组件到OCS整机的完整技术链条，承接了华为超30%的800G交换机代工份额，1.6T交换机也已进入样品测试阶段，技术储备直指下一代算力网络需求。
新业务破局：汽车电子+EMS打开第二增长曲线
在传统网通、数通业务之外，共进股份正加速培育汽车电子与EMS代工两大新增长极。2025年上半年，其汽车电子业务销售额近8000万元，产品覆盖毫米波雷达、激光雷达及智能座舱域控制器，已实现对国内头部车企的批量供货，订单规模持续攀升；EMS业务则突破扫地机器人、泳池机器人头部客户，上半年营收净额近7000万元，完成从通信设备到消费电子智能硬件代工的跨界延伸。
技术层面，公司还凭借与高通的合作切入6G通信领域，可提供Sub-6G与5G毫米波一体化小基站产品，相关技术已适配6G通信的前期测试需求，为未来通信技术迭代预留了卡位优势。
资本变局：国资入主重塑治理，战略稳定性再升级
2025年10月31日，共进股份公告控制权拟发生变更：唐山工控将以9.47亿元受让11.18%股份，并通过表决权委托合计掌控26.10%表决权，唐山市国资委将成为新实际控制人。此次国资入主并未改变公司主营业务方向，唐山工控承诺未来12个月内无重大资产出售或重组计划，且将依托地方产业资源为公司在通信、算力领域的拓展提供协同支持。
国资背景的注入不仅为公司带来资金与资源背书，更优化了治理结构——此前公司ESG评级已位列通信设备行业第2（华证指数AA级），国资入主后在合规性与长期战略稳定性上的优势，将进一步提升机构认可度。
机遇与挑战：高增长背后的隐忧与机构展望
尽管业绩与业务双线突破，共进股份仍面临结构性挑战：其一，公司主营业务毛利率11.99%显著低于通信设备行业26.55%的平均水平，盈利质量仍有提升空间；其二，经营性现金流净额为-2.92亿元，货币资金/流动负债仅78.87%，短期现金流压力需关注；其三，数通业务对核心客户的代工依赖度较高，自主产品的市场话语权仍需强化。
机构对其长期价值则持积极态度，华创证券维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润将从1.17亿元增至3.16亿元，认为其算力代工与海外业务的协同将打开估值空间；中国银河证券则指出，国资入主后公司在政府及运营商订单获取上的优势将进一步凸显，2026年汽车电子与EMS业务有望成为业绩新支柱。
从传统网通终端到AI算力基建服务商，从民营控股到国资赋能，共进股份的2025年完成了业务与资本层面的双重蜕变。未来随着800G交换机订单持续兑现、昇腾代工业务放量及海外产能释放，这家通信设备赛道的“隐形冠军”，有望在国产算力替代与6G技术迭代的浪潮中实现二次腾飞。