短期震荡不改长期趋势，核心业务支撑市值稳健

$沧州明珠(SZ002108)$
2026年1月27日，A股新能源材料板块呈现分化态势，沧州明珠（002108）股价在盘中经历5.11元至4.81元的区间波动后，以4.91元报收，当日下跌3.91%，成交额达4.44亿元，换手率5.50%，总市值稳固在80.95亿元关口。从长期维度看，公司股价近一年上涨44.84%，近五年累计涨幅达30.59%，在市场短期情绪波动下，核心业务的成长确定性与政策红利共振逻辑依然清晰，凸显中长期投资价值。
政策双重赋能，新能源与新材料赛道迎发展机遇
今日股价波动背后，是行业政策密集落地带来的长期利好支撑。政策层面，工信部等五部门于1月16日正式发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，作为具有强法律约束力的部门规章，明确了动力电池全生命周期溯源管理、生产者延伸责任等核心要求，推动行业规范化、高效化发展。随着我国新能源汽车产销持续攀升，2025年销量占比已达47.9%，动力电池即将进入千万吨级规模化退役期，到2030年废旧动力电池产生量预计超100万吨，规范回收体系的建立将直接拉动锂电隔膜等核心材料的再生利用需求，为沧州明珠带来持续市场增量。
与此同时，四部委近期召开动力和储能电池行业座谈会，部署规范产业竞争秩序工作，严控盲目建设与低价竞争，推动行业向优质优价、公平竞争转型。这一政策导向将加速行业洗牌，头部企业凭借技术、产能与规模优势进一步提升市场份额，沧州明珠作为锂电隔膜领域的重要供应商，有望充分享受行业集中度提升红利。此外，尽管锂电池出口退税政策面临调整，但政策缓冲期内的抢出口需求与行业长期增长趋势，仍为公司业务拓展提供有利环境。
产能集中释放，三大业务构筑核心竞争力
沧州明珠已构建“锂电隔膜+BOPA薄膜+塑料管道”三大核心业务板块，近期产能落地为业绩增长注入强劲动力。据公司2025年11月公告，多个募投项目已完成调试并正式投产，新增锂电隔膜年产能3亿平方米（含1亿平方米湿法隔膜与2亿平方米干法隔膜），BOPA薄膜年产能3.8万吨。至此，公司锂电隔膜产能实现干法与湿法双线突破，总产能规模跻身行业前列，能够满足新能源汽车、储能电池等下游领域的多元化需求，而BOPA薄膜产能的扩张则进一步巩固了公司在食品包装、高端工业包装领域的市场地位。
在技术层面，公司深耕锂电隔膜领域多年，掌握干法、湿法双重技术路线，产品性能稳定，已进入国内多家头部电池企业供应链；BOPA薄膜产品凭借高阻隔性、强韧性等优势，在食品保鲜、新能源汽车电池包装等场景需求持续增长。同时，公司塑料管道业务受益于基建投资与乡村振兴战略，在给排水、燃气输送等领域保持稳定市场份额，三大业务协同发展构筑起坚实的业绩护城河。
资金布局信号显现，长期成长价值获认可
从资金与估值角度看，尽管当日股价出现短期调整，但市场对公司长期价值的认可并未改变。1月27日4.44亿元的成交额较近期平均水平保持稳定，5.50%的换手率反映出资金在短期波动中的理性换手，而非趋势性撤离。从估值层面，公司当前市盈率TTM为51.85倍，显著低于新能源材料行业平均水平，考虑到新增产能释放带来的业绩弹性，以及政策红利驱动下的行业增长空间，估值具备较强修复潜力。
值得关注的是，公司近期完成募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金，优化了资本结构，为后续产能爬坡、市场拓展与技术研发提供了充足的资金支持。随着新增锂电隔膜与BOPA薄膜产能逐步达产，公司营收与利润规模有望实现稳步增长，进一步释放成长潜力。
风险提示与未来展望
需注意的是，锂电行业存在产能扩张过快引发的阶段性竞争加剧风险，原材料价格波动也可能对公司盈利造成一定影响；同时，BOPA薄膜行业面临产品同质化竞争压力，需持续关注产能消化情况。但长期来看，在新能源汽车产业持续增长、动力电池回收体系逐步完善、产业政策规范引导的多重背景下，沧州明珠的业务布局与行业发展趋势高度契合。
未来，公司将持续聚焦新能源材料与新材料领域，推进锂电隔膜高端化升级与产能优化，深化BOPA薄膜在高端包装场景的应用拓展，同时依托塑料管道业务的稳定现金流，构建“新能源+消费升级+基建”的多元增长格局。随着2026年新能源汽车废旧动力电池回收利用体系进入实质性落地阶段，以及行业竞争秩序的持续规范，沧州明珠有望凭借产能规模、技术积累与政策适配性的核心优势，实现业绩与估值的双重提升，成为细分赛道的领军企业。