窄幅波动显稳健，筹码结构持续优化
$兴源环境(SZ300266)$
2026年1月27日，A股环保板块呈现分化调整态势，绿色发展核心标的兴源环境（300266）展现出较强抗波动能力。公司股价以2.59元开盘后，在2.53元至2.61元区间温和震荡，最终以2.56元报收，微跌1.92%，成交额达6699.48万元，换手率1.69%，总市值稳固在39.78亿元关口。从长期维度看，公司股价虽近一年小幅下跌5.54%，但短期1.69%的低换手率反映筹码结构趋于稳固，未出现趋势性资金撤离迹象，叠加2025年上半年新增订单同比增长23.29%的业绩支撑，中长期成长逻辑持续夯实。
值得关注的是，近期公司股价维持窄幅震荡格局，近五个交易日换手率均控制在2%以内，显示市场对其核心价值的认知趋于一致，短期波动更多是板块轮动中的资金换手，而非基本面逻辑变化。
政策双重催化，环保行业进入高质量发展周期
今日股价稳健运行的核心驱动力，源于2026年开年环保行业的政策密集落地，为行业龙头带来确定性发展机遇。政策层面，1月1日起《生态环境监测条例》正式实施，作为我国首部生态环境监测专门行政法规，明确监测数据造假全链条追责机制，要求企事业单位安装联网视频监控、建立数据质量管理制度，直接拉动环境监测与治理设备需求爆发。与此同时，生态环境部、中国人民银行、国家税务总局联合发布《关于加强重点行业大气环境绩效分级管理的指导意见》，建立“A/B/C/D”四级分级体系，对A级及A+级企业给予信贷倾斜、排污权交易优先、审批绿色通道等差异化激励，倒逼行业技术升级与集中度提升。
多重政策形成共振：一方面，水、大气污染物排放标准全面升级，酒类制造、屠宰加工等行业新增总氮控制要求，耐火材料行业首次出台专项大气污染物排放标准，直接扩大环保治理市场空间；另一方面，绩效分级管理将“技术先进性”与“政策红利”深度绑定，为具备核心技术的头部企业打开成长天花板。兴源环境凭借469项技术专利、国家级专精特新“小巨人”资质及全产业链服务能力，有望在绩效分级中获评A级企业，充分享受政策红利。
三大业务协同发力，订单与技术构筑双重护城河
兴源环境已构建“装备制造+双碳创新+环境治理”三位一体的核心业务格局，各板块协同发力，形成“传统业务稳增长+新兴业务提估值”的多元增长曲线。装备制造板块作为基石产业，子公司兴源环保的压滤机产值位列浙江省分离机械行业第一，2025年上半年订单量同比增长超30%，其中AI全自动废旧锂电池资源综合利用压滤机获评省级首台（套）装备，在新能源、砂石等赛道持续突破，俄罗斯区域业务顺利落地，打开国际市场空间。
双碳创新板块成为增长新引擎，以储能投资运营为核心，碳市场开发与能源数字化为两翼，2025年上半年订单量同比增加近1亿元。公司累计持有14个储能电站投资项目，总规模达116MWh，与正泰集团合作的100MWh储能电站一期已并网运营进入收费期；碳市场业务在手16个林业碳汇CCER项目、8个甲烷减排VCS项目，已销售交付10万吨VCS指标，同时斩获首个零碳学校认证咨询订单，形成“技术+资源+服务”的完整布局。
环境治理板块持续优化提升，子公司浙江疏浚深耕行业60年，荣获“浙江省2024年度优秀水利企业”称号，成功中标嵊州市前岩水库水源地保护及水生态功能建设工程，深度参与国家重点研发项目“河湖库淤积治理与绿色综合利用关键技术与示范”；水务运营业务下辖46座子水厂，2025年上半年处理污水超3000万吨，实现收入、利润同比双增长，同时推进宁波奉化区莼湖污水处理厂扩建项目，进一步扩大运营规模。
技术壁垒筑牢优势，长期成长获基本面支撑
公司的核心竞争力源于持续的技术研发与全产业链整合能力。研发层面，公司建立院士专家工作站、博士后工作站等10余个科研平台，累计拥有各类技术专利469项，其中发明专利125项，获评国家知识产权示范企业，多项核心技术填补行业空白——压滤机业务的固液分离技术、水利疏浚的淤泥环保开挖与快速脱水固化技术、储能领域的光储充微电网集成技术，均处于行业领先水平。
业务布局层面，公司已从单一环保设备制造商转型为环境治理综合服务商，形成“顶层设计+实时监测+智慧管控+污染治理+生态修复+运营维护”的全产业链布局，凭借近40项工程设计、承包、施工资质，接连斩获多地优质PPP项目，历史储备项目规模超200亿元，为业绩持续增长提供坚实保障。2025年上半年，公司归母净亏损较上年同期减亏超60%，财务状况持续改善，随着新增订单逐步落地与双碳业务放量，盈利能力有望进一步提升。
风险提示与未来展望
需注意的是，环保行业存在项目回款周期较长、市场竞争加剧的风险，原材料价格波动可能对装备制造业务盈利造成一定影响；同时，绩效分级管理的实施进度与政策落地效果存在不确定性。但长期来看，在环保新政密集落地、双碳战略持续推进、行业集中度提升的多重背景下，公司业务布局与行业发展趋势高度契合。
未来，公司将持续聚焦核心技术研发，推进压滤机高端化升级与储能项目规模化落地，深化碳市场业务与能源数字化布局，同时依托环境治理全产业链优势，把握绩效分级带来的政策红利。随着2026年环保行业进入“政策兑现+技术升级”的关键周期，兴源环境有望凭借“技术领先+订单充足+政策适配”的核心竞争力，实现业绩与估值的双重提升，从区域环保龙头向全国性绿色发展综合服务商跨越，充分享受环保行业高质量发展的长期红利。