汉缆股份3.21%缩量企稳涨 主力2200万吸筹 特高压+海缆双赛道享4万亿电网投资红利

$汉缆股份(SZ002498)$
2026年2月3日，汉缆股份（002498）走出缩量震荡上涨行情，全天股价平开后窄幅整理，午后买盘发力稳步走高，尾盘逼近日内高点收盘，换手率与成交额同步温和回落，场内抛压充分释放，筹码结构趋于稳定。作为特高压+海缆双核心赛道龙头，公司凭借500kV超高压电缆行业第一的市占率、4万亿电网投资的直接红利、海上风电高景气下的海缆业务放量，以及氢能传输等新赛道的布局，成为电网设备板块兼具业绩稳健性与成长弹性的标的，今日上涨正是市场对公司政策红利落地、基本面边际改善的积极反馈。
今日走势：窄幅震荡温和收涨，缩量企稳彰显筹码稳定
今日汉缆股份以4.12元平开，开盘后股价在4.10-4.23元区间窄幅震荡，盘中下探日内低点4.10元后快速获得资金承接，午后买盘逐步发力推动股价走高，最终收于4.25元，单日上涨0.13元，涨幅3.21%，小幅刷新近期股价高点。
成交端呈现缩量上涨的健康特征，今日公司成交量68.35万手，成交额2.89亿元，较前一交易日的3.42亿元成交额缩量15.50%；换手率为1.85%，较昨日的2.23%回落17.04%，处于低位温和换手区间，反映场内获利盘兑现意愿极低，场外资金逢低布局态度谨慎，多空双方在当前价位达成共识。从长周期走势看，公司股价近一年从3.56元涨至4.25元，涨幅达19.38%，中长期震荡上行趋势保持完好；近三个月微涨2.16%，属于前期上涨后的震荡整固，今日缩量收涨进一步夯实短期股价底部。
资金面：主力2200万吸筹为主导，资金承接温和向好
今日汉缆股份资金面呈现主力资金主动吸筹、特大单主导流入、散户小幅托底的格局，资金流向无明显分歧，场内抛压已基本释放，成为股价震荡走高的重要支撑。截至收盘，公司主力资金净流入2213.67万元，资金布局态度坚定；其中特大单净买入1356.82万元、大单净买入856.85万元，大资金形成合力做多，主动买入特大单总额达2987.45万元，反映机构资金对公司当前估值的高度认可，以及对4万亿电网投资红利落地的乐观预期。
散户资金今日小额订单净买入326.54万元，属于场内部分资金的逢低布局，与主力资金形成承接接力，未出现大规模出逃迹象。整体来看，今日资金面形成“特大单主导+大单接力”的良性结构，量能缩量下的主力净流入，印证市场对公司特高压+海缆双赛道核心逻辑的共识逐步凝聚，为股价后续震荡上行提供了坚实的资金基础。
核心支撑：政策红利+业绩改善+技术壁垒，三逻辑夯实基本面
汉缆股份今日的缩量企稳上涨，并非单纯的技术性反弹，而是4万亿电网投资的核心红利、2025年营收边际改善、特高压+海缆的技术与市占率优势、新赛道布局打开成长空间等多重基本面因素共同支撑的结果，公司作为电网设备核心供应商，直接承接能源基建的行业增量需求。
1. 4万亿电网投资直接受益，特高压市占率稳居行业前列：公司是国家电网“十五五”4万亿电网投资的核心直接受益标的，其中特高压/超高压投资占比30%-40%（约1.2-1.6万亿），公司500kV超高压电缆市占率33%（行业第一）、特高压电缆市占率25%（行业第二），每3条500kV超高压电缆就有1条为汉缆制造，高电压等级产品深度绑定国家电网、南方电网，订单确定性拉满。
2. 2025年营收持续增长，Q3盈利边际显著改善：公司2025年前三季度实现营业总收入71.76亿元，同比增长9.68%，营收增速优于行业平均水平；其中2025年第三季度单季营收25.86亿元，同比增长17.01%、环比增长27.76%，营收端呈现加速增长态势。尽管受原材料价格波动影响净利同比微降，但扣非归母净利润环比大增41.78%，盈利质量持续改善，且公司净利润率6.51%位列行业第5，盈利能力显著优于行业平均。
3. 海缆卡位海上风电高景气，承接全球海风增量需求：公司是国内海缆行业第二梯队领头羊，市占率稳定在5%-6%，掌握500kV三芯海缆、动态海缆核心技术，产品适配海上风电深远海开发趋势。受益于海上风电增值税优惠延续至2027年、全球海风装机2026年预计同比大增44%，以及国内30GW未落地海风项目的逐步释放，公司海缆业务迎来量价齐升机遇，且海缆+特高压+氢能传输第二曲线营收占比达42.8%、年增速75%，成为业绩增长核心引擎。
4. 技术壁垒行业领先，产能匹配订单增量需求：公司拥有行业唯一的国家高压超高压电缆工程技术研究中心，持有426项授权专利（含300+项发明专利），实现750千伏陆缆、500千伏海缆国产首台套突破。现有特高压/超高压电缆年产能50亿元、海缆年产能20亿元，新产线投产后产能将提升60%，可充分承接4万亿电网投资与海风发展带来的订单增量，且产业链一体化布局（铜杆、绝缘料到电缆附件自产）进一步摊薄成本，维持17%左右的加工毛利率。
5. 新赛道加速布局，打开长期成长空间：公司在巩固线缆主业的同时，加速拓展氢能传输、光伏电缆、核电电缆等新赛道，氢能系统应用、电缆高端材料制造已进入产业化阶段，且产品服务于北京冬奥会、三峡工程、新加坡电网等国内外重点项目，全球化布局为业务增长开辟新曲线。
技术面：小阳线站稳短期均线，缩量整固后修复空间打开
从技术层面看，汉缆股份今日收出平开高走的小阳线，股价在4.10元附近获得强支撑，成功站稳5日、10日短期均线，日内振幅仅3.17%，反映市场多空分歧极小，短期企稳信号明确。
今日1.85%的换手率处于历史低位区间，结合缩量上涨的特征，属于健康的整固式换手，并非资金出逃信号，反而反映场内浮筹已基本清理完毕，筹码集中度持续提升。目前公司市盈率TTM处于电网设备行业低位，相较于特高压+海缆双赛道的高景气属性，以及4万亿投资的直接红利，估值具备较强的修复潜力。从中长期趋势看，近一年19.38%的涨幅印证震荡上行格局，短期三个月的震荡整固已充分释放抛压，股价后续随政策红利落地的修复空间逐步打开。
后市展望与风险提示
利好因素
1. 行业政策红利持续释放：国家电网4万亿电网投资落地，特高压/超高压建设加速推进，海上风电税收优惠延续+装机量大幅增长，双赛道行业景气度持续上行，为公司核心业务提供双重增量；
2. 营收增长+产能释放，业绩确定性增强：2025年Q3营收同比、环比双增，盈利质量边际改善，新产线投产后产能提升60%，可充分承接订单需求，2026年业绩增长动力充足；
3. 技术与市占率双优势，构筑核心壁垒：500kV超高压电缆市占率行业第一，特高压电缆稳居第二，拥有行业唯一的高压超高压电缆工程技术研究中心，技术壁垒显著；
4. 资金与筹码面双优：主力资金主动吸筹，场内换手率处于低位，抛压充分释放，筹码结构趋于稳定，为股价后续震荡上行提供资金与筹码基础。
风险提示
1. 原材料价格波动风险：公司主业依赖铜、铝等大宗商品，若铜铝价格大幅上涨，将增加生产成本，进一步压缩公司净利润空间；
2. 盈利修复不及预期风险：2025年前三季度公司归母净利润同比下滑18.55%，若成本管控效果不佳、产品提价不及预期，盈利修复节奏可能放缓；
3. 海缆行业竞争加剧风险：海缆行业第一梯队企业市占率合计达87%，行业集中度较高，若市场出现低价竞争，可能导致公司海缆业务毛利率承压；
4. 项目落地不及预期风险：若国内特高压建设、海上风电项目因审批、资金等因素导致落地延迟，将直接影响公司订单兑现节奏；
5. 期货套保风险：公司通过期货操作锁定铜铝价格，若期货市场判断失误，可能产生套保亏损，影响公司经营业绩。
整体来看，汉缆股份作为特高压+海缆双赛道核心龙头，凭借4万亿电网投资的直接红利、行业领先的市占率与技术壁垒、营收端的边际改善，以及产能与新赛道的双重布局，成为电网设备板块兼具稳健性与成长弹性的标的。今日缩量温和上涨进一步夯实股价底部，短期需关注成交额能否有效放大、特高压项目招标落地节奏，中长期则可重点跟踪公司海缆业务放量情况、新产线产能爬坡进度、氢能等新赛道产业化表现，以及电网投资与海上风电行业的整体政策落地节奏。