不再只是家电巨头 ——不断进化中的美的集团
站在2025年国庆节的当下，将美的集团仅仅定义为一家家电企业，已远不足以概括其庞大的业务版图和深远的战略雄心。通过对公司2024财年及2025年最新业务数据的深入分析，我们可以发现，美的集团通过战略性的业务结构重塑、持续的科技研发投入以及精准的全球并购，成功从一个传统的家电制造商，转型为一个业务覆盖智能家居、新能源与工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化等多个领域的全球化科技集团。
引言：超越家电，美的的“科技集团”新身份
在公众的传统认知中，美的集团的名字与空调、冰箱、洗衣机等家用电器紧密相连。然而，这种认知已严重滞后于公司的实际发展。面对全球家电市场增速放缓、竞争日趋激烈的宏观环境，美的集团早已启动了一场深刻而彻底的自我革命。其核心战略目标是跳出传统家电行业的增长瓶颈，通过向高附加值、高技术门槛的B2B（ToB）领域拓展，开辟全新的增长曲线。
这一转型并非简单的业务多元化，而是在“科技领先”的顶层战略指引下，围绕数字化和智能化，对原有业务进行升级，并孵化、收购、整合一系列具有高成长性的新兴业务。2024年的年度报告清晰地揭示了这一战略转型的成果：非家电业务，特别是以“商业及工业解决方案”为核心的ToB业务板块，正以前所未有的速度成长，成为驱动集团未来发展的关键引擎。
一、业务结构重塑——从“单核驱动”到“多极增长”
美的集团的转型，最直观地体现在其业务结构的根本性重塑上。公司已从过去以暖通空调和消费电器为绝对主导的“单核驱动”模式，演变为一个由“智能家居”和“商业及工业解决方案”两大板块双轮驱动，内部再细分为五大战略业务群的“多极增长”新格局。
根据美的集团2024年的财务报告，公司明确将业务划分为两大核心板块 ：
1、智能家居业务 ：这是美的的传统优势领域和基本盘，涵盖了各类家用电器产品。
2、商业及工业解决方案：这是一个庞大的ToB业务集合，是美的转型的战略核心，旗下进一步细分为三大主要业务群及其他创新业务，包括：
新能源及工业技术
智能建筑科技
机器人与自动化
其他创新业务（如医疗、智慧物流等）
2024年的财务数据显示，智能家居业务的收入占比约为65.9%至66.2% 而商业及工业解决方案的总收入占比已攀升至约25.6% ，加上其他业务，非家电业务的整体贡献已接近总收入的三分之一。更重要的是，非家电业务的增长速度和盈利潜力，正展现出超越传统家电业务的强劲势头。
二、核心业务板块——数据驱动下的多元化版图
为了更清晰地理解美的集团的业务转型，我们必须深入分析其各个业务板块在2024财年的具体表现。这些数据不仅揭示了各板块的体量和增速，更反映了其战略地位和未来潜力。
1、智能家居业务：稳固的基石与智能化的未来
财务表现：2024年，智能家居业务实现营业收入约2695.3亿元人民币，同比增长9.4% 。该业务板块的毛利率表现出色，达到了29.97%至30.2%的较高水平 。
业务分析：作为美的集团的“压舱石”，智能家居业务依然是公司最大的收入和利润来源。其稳健的增长得益于美的在全球市场的领先地位、强大的品牌影响力和完善的渠道网络 。然而，我们必须认识到，该业务的定位已不再是简单的“家电制造”。美的正全力推动其向“智能家居”解决方案提供商转型，通过AIoT技术将孤立的家电产品连接成一个有机的智慧生态系统，强调用户体验和增值服务 。尽管其收入占比仍然最高，但其增长速度（9.4%）已略低于集团整体增速（9.5%），并且显著低于部分新兴ToB业务，这恰恰凸显了集团向外拓展的必要性和紧迫性。
2、商业及工业解决方案：第二增长曲线的强劲引擎
2024年，商业及工业解决方案板块总收入达到1045亿元人民币，同比增长约6.9% 。这一板块的整体增速虽然受到机器人业务下滑的拖累，但其内部结构分化明显，新能源和智能建筑业务展现出强大的增长动力。
2.1、新能源及工业技术：增速最快的“明星板块”
财务表现：该业务板块在2024年实现收入约336.1亿元，同比大幅增长20.6% 是所有业务板块中增长最快的。其毛利率约为17.74% 。
业务分析：该板块的成功是美的“科技领先”战略的直接体现。它聚焦于工业核心部件和绿色能源两大领域。工业核心部件包括压缩机、电机、芯片、减速机等，不仅为美的自身产品提供支持，更已成为全球众多知名品牌的供应商 。绿色能源领域则重点布局储能和光伏技术，顺应全球“碳中和”趋势 。高达20.6%的增长率使其成为美的名副其实的“第二增长曲线”，完美诠释了公司如何从家电零部件的内部配套，走向一个面向全球市场的工业技术解决方案供应商。
2.2、智能建筑科技：高利润的“价值高地”
财务表现：2024年，智能建筑科技业务实现收入约284.7亿元，同比增长9.9% 。尤为引人注目的是，该板块的毛利率高达30.17%，甚至超过了传统的智能家居业务，成为集团内部盈利能力最强的板块之一 。
业务分析：该板块的前身是美的的中央空调事业部，但如今其业务范畴已远超于此。它整合了暖通空调（HVAC）、楼宇自控、电梯等业务，致力于为大型商业体、公共设施、数据中心等提供一体化的绿色、智能建筑解决方案 。通过收购意大利暖通设备制造商Clivet，以及在2025年完成对瑞士Arbonia Climate和东芝电梯的收购 美的迅速补齐了技术和市场短板，在全球智能楼宇市场占据了重要地位。其高毛利率证明了从卖“产品”到卖“系统解决方案”所带来的巨大价值提升。
2.3、机器人与自动化：短期承压下的长期战略布局
财务表现：2024年，机器人与自动化业务实现收入约287亿元，同比下降7.6% 。毛利率约为22% 。
业务分析：该板块的收入下滑主要受全球宏观经济波动、工业机器人市场需求周期性调整以及库卡集团（KUKA）内部整合等因素影响。然而，绝不能因此低估其在美的战略版图中的核心地位。库卡是全球四大工业机器人巨头之一，为美的提供了进入高端智能制造领域的核心技术和品牌资产 。美的不仅利用库卡的技术改造自身的生产线，打造了多座“灯塔工厂” ，更将其解决方案向汽车、电子、物流等外部行业输出。此外，美的自主研发的工业人形机器人“美罗”已在工厂部署应用，显示出其在核心技术上的突破 。尽管短期业绩承压，但机器人与自动化是美的实现全面数字化、智能化转型的关键棋子，具有不可估量的长期战略价值。
美的的非家电业务不仅体量巨大（合计超过1000亿元），而且内部结构多元，增长动力强劲。特别是新能源和智能建筑业务，无论在增速还是盈利能力上，都展现出巨大的潜力，有力地证明了美的集团已成功开辟了家电之外的广阔战场。
三、科技创新驱动——研发投入与专利布局的战略支撑
美的集团的业务转型并非简单的“跨界”，而是建立在深厚的技术积累和持续的研发投入之上。公司坚定不移地执行“科技领先”战略，将其视为从“家电企业”向“科技集团”转型的根本保障。
3.1、 巨额且持续的研发投入
上图：最近8年的研发投入（已全部费用化）
美的在研发上的投入可谓不遗余力。数据显示，公司近十年累计研发投入已超过1000亿元人民币。仅在2024年，研发投入就高达162.33亿元，同比增长超过10%。在2022年至2024年的三年间，研发总投入合计超过430亿元 。这一投入规模不仅在家电行业首屈一指，甚至在全球制造业中也名列前茅。这些资金被投向了人工智能、芯片、新材料、机器人核心部件、储能技术等前沿领域，为新业务的孵化和发展提供了源源不断的动力。
3.2、 全球领先的专利技术护城河
巨额的研发投入转化为丰硕的知识产权成果。截至2024年底，美的集团在全球范围内的专利申请量已超过15万件，授权维持量超过9万件 。其中，仅2024年一年就新增了超过1.1万件全球授权专利，其中发明专利超过5000件 。其专利家族持有量位列全球第八、中国民营企业第一 。这些专利构成了坚实的技术护城河，尤其是在新能源、工业技术、机器人和楼宇科技等ToB领域，累计申请的专利已超过2万项，其中发明专利超1万项 。这标志着美的已从技术应用的“跟随者”转变为技术创新的“引领者”。
3.3、 构建全球化的开放式创新生态
美的深知，闭门造车无法引领未来。公司在全球范围内建立了33个研发中心 ，并积极与世界顶尖的科研机构和高校合作，构建了一个开放式的全球创新网络。其合作伙伴名单星光熠熠，包括麻省理工学院（MIT）、加州大学伯克利分校（UC Berkeley）、斯坦福大学、清华大学、中国科学院等 。在产业合作方面，美的与华为、蔚来汽车、阿里巴巴等各行业领军企业建立了战略合作关系，共同探索AIoT、智能制造、新能源汽车零部件等领域的应用落地 。这种开放的合作模式，极大地加速了美的的技术迭代和商业化进程。
四、全球化与资本运作——并购整合加速转型步伐
如果说持续的研发投入是美的转型的“内生动力”，那么精准的全球并购则是其加速转型的“外部催化剂”。美的通过一系列战略性收购，迅速获取了关键技术、全球品牌、市场渠道和高端人才，极大地缩短了在新领域从零到一的探索时间。
在2024年至2025年期间，美的完成了多项重磅交易，每一项都对其非家电业务版图的扩张起到了关键作用：
1、收购瑞士Arbonia Climate：
交易细节：2025年2月完成交易，斥资约5.42亿欧元（约41.07亿元人民币）收购其全部股权 。
战略影响：Arbonia Climate是欧洲领先的室内气候解决方案供应商，尤其在热泵技术领域拥有核心优势。此次收购极大地增强了美的在欧洲高端暖通市场的实力，是其智能建筑科技业务全球化布局的里程碑事件，直接推动其向全球领先的绿色建筑解决方案服务商迈进。
2、收购西班牙Teka集团厨电业务：
交易细节：2025年4月完成交易，以约1.75亿欧元（约17.53亿元人民币）收购其97.38%的股权 。
战略影响：虽然厨电属于广义家电范畴，但Teka在欧洲和拉美市场拥有强大的品牌和渠道。此次收购是美的全球化品牌矩阵的重要补充，有助于其利用高端品牌切入海外市场，提升整体品牌形象和盈利能力，是其智能家居业务全球化深化的重要一步。
3、收购东芝电梯：
交易细节：2025年2月完成交易，斥资约9.89亿元人民币收购其58%的股权 。
战略影响：此次收购标志着美的正式进入电梯行业。电梯是智能楼宇不可或缺的一部分，此次交易补全了美的智能建筑科技业务的拼图，使其能够提供从暖通、楼控到垂直交通的“一站式”解决方案，协同效应显著。
这些并购案例清晰地展示了美的的资本运作逻辑：服务于核心战略，聚焦于技术和市场的关键节点，通过整合全球优质资源，快速构建起在非家电领域的竞争优势。
五、结论：美的集团的未来展望与“科技集团”身份的固化
1、结构性变革已完成：美的集团的业务结构已经发生了根本性的、不可逆转的改变。以新能源、智能建筑、机器人为代表的ToB业务已成为与智能家居并驾齐驱的强大增长引擎，收入占比持续提升，部分业务的盈利能力已超越传统家电。单纯用“家电企业”来定义美的，已然是以偏概全。
2、增长逻辑已迭代：美的的增长已不再仅仅依赖于家电产品的规模化销售，而是转向由技术创新驱动的解决方案和服务。无论是为建筑提供节能方案，为工厂提供自动化改造，还是为新能源汽车提供核心部件，美的正在从一个产品制造商，进化为一个价值链更高端、技术壁垒更高的解决方案提供商。
3、身份认同已重塑：高达百亿级别的年度研发投入、超过九万件的授权维持专利、对全球机器人巨头的控股以及一系列高科技领域的战略并购，都雄辩地证明了美的的内核已经是一家“科技公司”。市场和投资者也正在重新评估其价值，从一个传统的制造业巨头，转向一个拥有巨大增长潜力的全球化科技集团。
展望未来，随着全球能源转型、产业智能化升级的浪潮持续推进，美的集团在非家电领域布局的战略价值将进一步凸显。其ToB业务有望继续保持高速增长，进一步优化集团的收入和利润结构。
因此，“家电企业”的标签早已过时。截至2025年9月29日，美的集团已经成功地将自身重塑为一个业务多元、技术驱动、全球布局的综合性科技集团。理解这一点，是准确把握美的当下价值和未来潜力的关键所在。
提醒：本人已于9月25日开始建仓美的集团，并于9月29日以73.30元的价格进行了加仓；持与未持，都有可能影响自己的判断。以上文字不足为凭，敬请一笑了之。